一般中证和国证指数，都是每半年调整一次，所以每到年中和第二年初就要注意下指数调整的公告。

最近中证公司发布的指数调整，我看了下，有些需要拿出来讲讲。

比如中国互联网指数、科创50等。

中国互联网（代码：H11136）规则最大的变化，新增一条：同一家公司国外市场和香港市场同时入选，优先纳入港股“。

中国互联网样本调整公告

这一点的变化，就是应对去年中概股在美股退市的风险。

以目前与中概股有关的指数，无非有5只：中国互联网、中国互联网50、中国互联网30、恒生互联网、恒生科技。

恒生互联网和恒生科技样本就来自港股，所以不用担心未来的退市危机，而前三个指数则不一样，他们的样本中既有美股，又有港股，一旦遭遇去年类似情况，依然会影响指数。

既然中国互联网指数已开启港股优先的规则，中国互联网50、中国互联网30可能也有此调整，且看吧。

这样调整的变化，就是慢慢将此类指数从美股化转为港股化，毕竟中概股越来越多在港二次上市，有了数量支撑，就不足为惧美股退市的风险。

科创50样本调整3月11日生效，这次调整也很明显，3只医药类，1家云计算，1家半导体调出。调入样本也很有意思，有两家做医疗的。

我认为样本，对科创50指数的影响不大。

科创50样本调整名单

最后，说两点看法：

1、中概股，尤其互联网是国内少有的优质行业之一，就算反垄断和政策影响，业绩增速放缓，但依然优秀。

行业本来就存在风险，政策、市场、产品都可能导致高波段，因此要有长期准备，不拘泥于一点一滴得失，将眼光放到2年以上。

2、基金定投，并不是一个高回报的投资方式，长期看能保持年化10%，就很不错了，奢望五年五倍，从历史经验看，需要承受更高的风险。

3、行业有强弱周期，无论怎么轮转，仓位控制都是一门必修课。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

……

一、2月25日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值表（第1070期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎对待；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB都处于历史低位，ROE超过15%，数据确定性最高；

5. 估值说明：

极度低估：V<10%

低估：10≤V≤30%

合理：30＜V＜80%

高估：80%≤V≤90%

极度高估：80%＜V＜100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

2月28日可转债

东财转3：强赎

奥瑞转债：强赎

周一有两只转债强赎，最受关注的应该是东财转3。

东财在2017年和2020年发行过两次转债，都提前进行了强赎。

2017年发行的东财转债，不到1年半就退市了，当时最后一个交易日的收盘价是138.58元。

2020年发行的东财转2，更是少见的7个月即强赎退市，当时最后一个交易日收盘价194元。

因为都比较看好东财的商业模式，而且以这么低的利息借钱，然后再以券商平台以两融的模式反向借出去，妥妥赚个中间差。

但这次东财3，因为强赎，价格逐渐回落，不过交易过程中也给了持有人不少肉，最高价时达到174.5元，一签有740多元的盈利。

不清楚目前还持有的人出于什么考虑，33.66亿的剩余规模，确实让这些持有者损失每张损失不少，明天快做出转股或交易的决断，否则连最后每张的微利也被吞了。

如果不出意外，这次强赎后，东财可能会进行第4次发行转债，提醒各位一定顶格申购。

▲ 表2：可转债数据表