隔膜是锂电材料中为数不多能享受量利齐升的环节，预计供需紧张至少延续至2023年！

中信建投研报指出，未来2年，隔膜环节是锂电材料中为数不多能享受量利齐升的环节。预计供需紧张至少延续至2023年，涨价已逐步蔓延。

1）价格上行+结构优化+份额提升，国内隔膜厂量利齐升

展望未来2年，隔膜环节是锂电材料中为数不多能享受量利齐升的环节。

量：未来2年国内隔膜厂贡献行业近九成新增产能，全球份额持续提升，尤其海外市场份额有望大幅提升，预计到2023年国内隔膜厂CR3在海外电池厂隔膜供应份额将升至42%；

利：得益于供需紧张下涨价蔓延、产品结构优化（海外/涂覆膜占比提升）、工艺升级推动成本下降（在线涂覆、产线效率提升），单位盈利将持续提升。国内隔膜厂商将迎来量利齐升。

2）供需格局：预计供需紧张至少延续至2023年，涨价已逐步蔓延

受制于短期关键设备供需紧张和设备交付周期较长的影响，预计供需紧张状况将至少延续至2023年，2022年是供需最紧的一年。

2021年以来，各隔膜厂已先后部分中小客户涨价，预计2022年国内隔膜涨价潮将进一步蔓延，2024年前价格仍将维持高位。

3）放眼海外：2022-2023年是国内隔膜厂海外扩张的重要窗口期

由于盈利能力更高，海外业务是国内隔膜厂提升盈利能力的关键。

相较于海外隔膜厂，国内隔膜厂在规模、成本、融资便利性上优势显著，预计2022-2023年国内隔膜厂新增产能占全行业新增产能的近九成。在行业供需紧张期，国内隔膜厂有望凭借产能优势实现海外业务快速扩张，预计2023年国内隔膜厂CR3全球份额将增至60%、在海外电池厂隔膜供应份额将升至42%。

4）相关上市公司：恩捷股份、星源材质等。

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