作者：月下横笛    发表日期：2022-2-19

▌冬天会使形形色色的事物现出本来面目

　　我应当属于村上春树的第一代中国粉丝。

　　上世纪九十年代初，我还在读大学光景，就购买了当时在中国毫无名气的村上春树的第一本译著——由漓江出版社发行的青春小说《挪威的森林》，译者为当时也毫无名气的林少华。

　　后来，伍佰唱过一首《挪威的森林》，火得一塌糊涂。

　　无论是村上春树写的《挪威的森林》，还是伍佰唱的《挪威的森林》，都源自于１９６５年披头士乐队的同名英文歌。

　　那会，我一口气就通篇看完了村上春树的《挪威的森林》，被感动得数度落泪。随后多年，但凡村上春树的新译著问世，我都必然买上一本。可惜的是，一年也等不到一本。

　　村上春树早期另一本相当出名的小说名为《世界尽头与冷酷仙境》。

　　２００８年欧洲杯以俄罗斯队长身份大放异彩的阿尔沙文（绰号“沙皇”）转会到当时如日中天的阿森纳后，数度给人偷拍到在球场观众席上阅读此书。

　　这本书情节光怪陆离，当然也妙语连珠，比如以下这段：

　　“冬天会使形形色色的事物现出本来面目。喜欢也罢不喜欢也罢，总之就是这样。雪要继续下，兽要继续死，谁都无可奈何。一到午后，就能望见焚烧兽们的灰色的烟。整个冬季天天如此，天天有白雪和灰烟。”

　　村上春树用恬淡的冬景描写，喻出了人生的真谛。

▌基金大佬牛年都不约而同地沉沙折戟

　　截至旧历牛年股市的最后一个交易日即１月２８日为止，上证５０牛年的跌幅定格为２４.１８％，最大跌幅更是高达２５.９４％。相比之下，被一致公认为熊市的上证指数２０１８年１月２９日３５８７点跌到２０１９年１月４日２４４０点期间，上证５０的最大跌幅也只不过２９.７６％而已，相差不足４％。

　　单从这个角度而言，对于那些被爆炒上天的所谓具有长期价值投资的抱团股来说，牛年绝对不亚于２０１８年那一轮熊市。或者换种说法：上证５０其实早已提前于２０２１年２月即长期价值投资被吹上天之际走熊，只不过大家至今都没有发觉而已！

　　关于这点，我过往一年都在不厌其烦地提醒大家——想必非得等到很久很久以后，大家再回过头来看，才会惊叹我的预见力和理解我的苦衷。

　　随着以上证５０为代表的抱团股权重指数近一年走熊或者说入冬，各种形形色色的事物都现出了本来面目，曾经炙手可热、不可一世的公私募基金更是囧事连连，业绩可谓一塌糊涂。据统计，截至２月１１日为止，共有４３２只私募产品净值低于０.７元的清盘线，各路基金大佬牛年都不约而同地沉沙折戟。

　　因成功炒作贵州茅台而被吹捧为“东方巴菲特”的私募大佬但斌情况就非常不妙：截至１月２８日为止，但斌旗下合计有超过５０只产品的单位净值跌破０.８元的止损线，另有６只产品净值跌破０.７元的清盘线。这些严重亏损的产品基本上都是在牛年春节前后基金发行最火爆时段成立的。

　　此间，史上亏钱最多的基金经理也应运而生——中欧基金的顶流基金经理葛兰。葛兰旗下共计５只基金产品，管理规模２０２１年末高达１１０３亿元，是在管最大规模的主动权益类基金。截至２０２２年１月为止，葛兰已经亏掉了至少１０８亿元。

　　葛兰被誉为“医药女神”，特爱重仓医药股。她管理的主打产品“中欧医疗健康混合Ｃ”近一年跌幅居然高达４０％。这就意味着，一年前高位接盘的那批基民巨亏了４０％。

　　现今葛兰已成为投资界的一个梗：“家里有钱花不完，中欧基金找葛兰！”

　　相关的新闻还有很多很多，多到一时半会都写不完。总之，诚如村上春树所言：“冬天会使形形色色的事物现出本来面目。喜欢也罢不喜欢也罢，总之就是这样。雪要继续下，兽要继续死，谁都无可奈何。”

▌抱团股虎年将进入区间振荡为主的熊市第二阶段

　　我上周六（２月１２日）《牛年是价值投资的覆亡元年，虎年又将如何》一文说到：

　　“我在２０２１年２月１８日上证５０携上证指数冲顶３７３１点之后就开始不厌其烦地提醒大家：切莫对以上证５０为首的价值投资品种或说抱团股抱以过高期望，它们整体大概率已经提前于牛年第一个交易日即２０２１年２月１８日开始走熊，中长期将只能在缓缓不断的下沉过程中发动一些抵抗式的波段反弹行情。

　　实际上，牛年如期成为了价值投资的覆亡元年——那虎年又将如何呢？

　　虎年第一周，同属价值投资或说抱团股嫡系的创业板持续破位，其主要原因在于：被誉为‘创业板茅台’的宁德时代终于步贵州茅台的后尘开始走熊——宁德时代是２０２２年几乎所有机构都高度一致看好的新能源股龙头，而牛年相对抗跌的医药股也彻底放弃了高位顽抗。新能源股和医药股是创业板指数的两大支柱，它们彻底转熊，将价值投资带进了覆亡的第二个年头。

　　鉴于此，如果说上证５０牛年的主基调是在单边下跌之中掺杂一些抵抗式的波段反弹行情，那么虎年的主基调就应是下跌中继性质的区间波段反弹行情。或者说，上证５０在经历了牛年第一阶段下跌后，虎年将进入区间振荡为主的第二阶段。所以，虎年还是不能对以上证５０为首的价值投资品种或说抱团股抱以过高期望，其主要机会仍然将来自于非价值投资品种或说非抱团股的补涨动力。”

　　漫长的冬季也会有冷暖交替。我对以上证５０为代表的抱团股权重指数虎年走势的判断就是：将进入区间振荡为主的熊市第二阶段。

　　就当前而言，我倾向于上证５０已进入单边下跌为主的熊市第一阶段的末段，只不过低点并未出来而已，尚需等待至少一个月。