【市场信息】

长城汽车发布2022年1月产销快报，公司1月销量111,778辆，同比-19.6%。分品牌看，哈弗品牌1月销量70,228，同比-25.7%；WEY品牌销量5,098辆，同比-15.0%；长城皮卡销量12,860辆，同比-42.2%；欧拉品牌销量13,229辆，同比+28.9%；坦克品牌销量10,363辆，同比+72.2%。

【逻辑阐述】

1. 销量短期承压，主要受到芯片短缺的影响。

2. 新平台主力车型热销，2022年新车周期将延续。

3  海外销量占比不断提升，巴西产能布局落地。

【投资建议】

我们看好公司在2022年的新车型投放节奏，长期看公司在电动化和智能化产业链上的深入布局是其核心竞争力。预计公司2021-2023年归母净利润分别为67.8、105.3和122.1亿元，对应EPS分别为0.74、1.15和1.33元。2022年2月15日收盘价对应2021-2023年PE值分别为52、34和29倍，维持“推荐”评级。

【风险提示】

行业缺芯缓解情况不及预期；乘用车销量不及预期；原材料价格上涨；新能源技术发展不及预期。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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