回顾本周行情， 上证指数 从3361.44点，上涨至3462.95点，区间涨幅3.02%，  创业板指 从2908.94点，调整至2746.38点，区间跌幅5.59%，美股 道琼斯 指数本周报收34738.06点下跌1.00%，   标普500 本周报收4418..64点下跌1.82%，   纳斯达克 本周报收13791.15点下跌2.18%。A股表现明显分化，低估值品种走势不俗，高估值品种明显杀跌；美股主要跌幅集中在周五，与地缘局势消息相关，估计也会影响周一A股开局。本周最意外的是创业板在明显超跌的情况下，继续向下调整5.59%，不少投资者都自嘲被套了，接下来应该怎么办？

先看看本周市场的整体表现，资金进出情况是这样的：【备注：这是板块均涨幅，不是板块指数涨幅】

从本周市场运行情况看，成交量较大的领涨板块是建筑（1723亿），换手率靠前（10%以上）的依次是酒店餐饮、旅游、建筑，数据表明资金对建筑板块情有独钟，流入非常明显。成交量较大的领跌板块是半导体（1140亿）、电气设备（3913亿）、医疗保健（1481亿）、医药（2631亿）、元器件（2118亿）、汽车（1594亿）、工业机械（1152亿），没有出现换手率过10%的下跌板块，只能说明资金没有集中从一个方向流出，而是全方位从抱团品种中流出，抱团品种包括且不限于芯片、新能源、医药医疗三大行业。

从上周市场资金流向可以清晰看到，高估值板块遭到资金抛弃，低估值板块得到资金青睐，为什么会出现这个情况？其实早在2021年末的顶层设计中就有答案了：“稳中求进”。元旦假期后创业板开启下跌之旅，新能源、医药等板块调整的时候，也是基建等稳增长的题材板块走强，春节后同样是这批稳增长的题材继续走强。可以相信，市场对稳增长的解读，已经从一个概念变成一个风格，除着美国加息周期临近与国内逆周期调整的共同影响下，稳增长应该是全面经济工作重点，资本市场本来就服务于实体经济，稳增长有望取代新经济的“进”，成为今年市场主线。

有人问，稳增长都涨了一个月了，涨了这么多还能追吗？我们以两个比较典型的个股分析一下：（仅举例，不构成投资建议）

1、石油板块中的权重股 中国石油 ，节后回来中国石油涨了15%，不过从财务报表显示，他的净资产是6.81元，远高于现价的5.80元，股息率是3.76%。这是什么意思呢？哪怕明天中国石油破产清算了，资产都有6.81元/股，可现在的价格只有5.80元/股，这是真实的打折活动，比双十一还要狠！即使不破产清算，3.76%的股息率，比大家投资股票，基金一年的收益率是不是都要高？

2、建筑板块中的权重 中国建筑 ，节后回来只涨了7%，5.6元/股，每股收益1.23元，4.5年就可以再造一个中国建筑，这种股票有啥不好的？4.5年你能再复制一个 宁德时代 吗？现在宁德时代的市盈率(TTM)是114倍，即要114年才能复制一个宁德时代，按现行的财务数据，中国建筑114年可以复制25个中国建筑，尽管中国建筑没有想象力，可真是绝对的优质蓝筹股。更要命的是，中国建筑每股净资产是7.60元/股，现价才5.60元/股，你问问除了A股外，有哪个电商平台砍价这么狠？股息率与中国石油相近，也合适中长线投资，万一打新中签了，收益率可能更高。

与此同时，由于新能源、医药板块持续调整，很多鬼故事也出来了，比如过去新能源车厂家规模小自己造电池不划算所以都向宁德采购，未来厂家规模大了很可能自己来造电池，对电池供应商的估值来说就是一个明显的打击；国内仿制药企研发流程不是全都符合FDA规范，假如这里爆雷了，对医药股的估值来说也是隐患。与其说低价破净资产蓝筹股是“稳”，新能源、医药就是“进”，而且这些“进”字辈目前被市场质疑又无法自证。如果你是投资者，你又如何选择呢？

在展望下周行情前，先回顾节前的观点，节前是这样看的：

不猜底，共振止跌才是底，这个时候还玩拆东补西的套路说明只是诱多不可信！什么时候所有板块都反弹了，什么时候就出现见底信号。上证指数创出调整新低，明显超卖有反弹动机，但反弹是不是止跌还得看条件，没有普涨的反弹可能只是诱多。创业板指创出调整新低，并不存在超卖信号，只是阴跌行情，建议从上证指数止跌信号入手可能更容易。题材方面，盘面属于题材真空区，超跌反弹或许是节后有机会出现的主线。没有风口时就是休息，没有任何提前布局的策略。

节前的观点很直白，就是普涨才是真正的止跌信号，最接近止跌信号的是周三，空头力道读数小于20，，很多人包括我都上当了被啪啪打脸，认为涨跌家数比3500:900连续三天与4000:400没有区别，还是低估了空头的力量。事实上如果按照4000:400的参照看，周三即使接近止跌信号但没有到达条件，是不应该参与的。吃了一次亏后接下来没有4000:400的信号（个股涨跌家数比），大家还是自己掂量一下要不要抄底吧。

除了非常接近止跌信号的周三外，其余时间基本没有出现明显的止跌信号，要么是拆东补西诱多，要么是全面调整，交给大家的策略应该都是观望为主，或者按顶层主线“稳中求进”关注低估值板块，对高估值品种还是谨慎一点为佳。综上所述，其实市场见底很简单，没有任何花巧的套路：普涨！所以下周展望可以这样考量：

1、不猜底，共振止跌才是底。利空消息不用怕（反正都是跌），只要市场不跌普涨才是靠谱的，千万不能有 创业板 跌多了会反弹的幻想（你看套了多少人），是底不反弹，反弹不是底！真止跌了，市场一定会有信号，有止跌信号后跟随便是了。

2、 上证指数 已经没有创调整新低5天了，很可能已经止跌，如果创业板继续崩掉往下砸，注意一下上证指数会不会跌破前低，如果上证指数二次探底后返身向上，可能就是第二次加仓的机会，或者说是最稳的低吸机会。至于反弹高度，还没确认止跌就谈反弹，是不是太自信了？下周再谈吧！

3、 创业板指 算我眼拙了，没错真的是一路往南，但以阴跌为主，没有超卖，抄底的朋友不计其数，但都没有成功，没有操作就没有伤害。什么江恩角度线，黄金分割法通通不适用，说明非技术可以分析的，而且涨跌家数比3500:900的基础数据都不能止跌，还是乖乖以4000:400的止跌信号为主吧，起码目前为止并没有失效。

4、题材方面，低估值品种成为市场调整时候的避风港，建议重点关注。这些品种包括了能源方向：石油、煤炭；也有稳增长方向：基建、钢铁、建材、金融地产等，如此庞大的主线估计并非小资金可以调动的，估计未来一季甚至是全年主线都在此；对于新能源、医药等板块，目前还受到市场资金的抛弃，或许未来一天会有超跌反弹，只能以短线甚至是超短线思维对待。一个是看得清的大主线，一个是看不清的超跌反弹，我认为以稳为主，“进”还是“不进”，得看投资者的个人风格吧。

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特别提示：

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