对比这两家公司业绩，宁王被杀估值冤枉吗

晨报记者韩忠益

周五，大A三大指数表现不佳，作为创业板第一大权重股，被称为“宁王”的宁德时代（300750）盘中大幅跳水，直接令创业板大挫逾2.84%，“宁王”盘中股价续创阶段新低。这已经是宁德时代在新春长假后5个交易日中第4根大黑棒了。

这幅情景，让记者想起了去年春节后大挫的贵州茅台，两者的走势几乎如出一辙，都曾经是市场中万众仰慕的白马大蓝筹，但在走到高处不胜寒的位置后，机构突然反向操作，其杀估值杀逻辑的动作从来都是不含糊的。

有人说，宁德时代虽然近期下跌幅度较大，但业绩优良，回到高位并再创新高指日可待。“宁王”什么时候再去冲破692元的高点，我们一众凡人真的无法预测。记得去年初贵州茅台刚走下神坛时，还有知名券商出报告，上调1年目标价至3000元，对应2021年PE为72倍，维持“买入”评级。可是现在一年过去了，贵州茅台股价还在拦腰一刀位置徘徊呢。

至于说宁德时代业绩优良，记者觉得大A中比其业绩丰厚的上市公司大有人在。“宁王”去年前三季度营业总收入733.62亿元，同比增长132.73%；净利润77.51亿元，同比增长130.9%；毛利率27.51%；每股收益3.35元；动态市盈率116.85倍，市净率16.60，总市值规模达12000亿。而中远海控（601919）去年前三季度营业总收入2314.79亿元，同比增长96.65%；净利润675.90亿元，同比增长1650.97%；毛利率43.74%；每股收益4.23元；动态市盈率仅3.03倍，市净率只有2.44，总市值规模仅2700亿。这两家公司都属于绩优蓝筹，可是股价却有云泥之别。进入2月份，宁德时代股价累计跌幅20%左右，市值蒸发逾两千亿元后，其股价仍然高达近500元，而中远海控昨天收盘价却只有区区17.07元。

有人可能不服气，觉得中远海控是沪市主板，大股东又是国资控股，两者没有可比性。那我们再找一家同属“双创”板块的个股东方生物（688298），近两年来，这家公司新冠抗原检测试剂（含家庭自测）在欧洲等市场应用较为广泛，客户认同度相对较高；同时，基于公司在美国多年来的良好积淀，这家公司还被美国FDA授权作为西门子医疗的新型冠状病毒抗原自测试剂的指定授权供应商，为公司新冠抗原检测试剂在欧洲等市场销售的基础上，新增了美国市场的供货资质。据业内人士介绍：美国3.3亿人口，医疗保险的参保率大概在94%左右，以此计算，美国政府现在力推的家庭自测计划如果全部以抗原试剂展开，每月需要近25亿剂抗原试剂。即使抗原试剂只占一半，月需求也在12亿剂左右。这么大的采购量对手握进入美国市场牌照的东方生物来说，无疑就是拥有了一架“摇米机”，财源可以滚滚而来。去年前三季度公司营业总收入74.01亿元，同比增长572.38%；净利润39.19亿元，同比增长489.85%；毛利率77.01%；每股收益达到惊人的32.66元；动态市盈率4.8倍，市净率4.43，总市值规模仅259亿。如果未来新冠疫情变成日常流感类型，那么在网上或者超市零售端的销量比例有可能不降反升，而二级市场上东方生物最新股价200元都不到。

没有比较就没有伤害。现在大家是不是明白了：为什么当股市演绎到某个阶段时，市场里会有“高低切换、抛高就低”的提醒？那是谁的高？谁的低？谁在准备切换？

我们把这三家公司经济数据一对比，就可以得出一个很简单、很直观的结论：估值低的股票必然更有投资价值！

有人可能还不买账，认为无论是中远海控还是东方生物的优良业绩都是受惠于疫情，疫情一旦消退，业绩自然会回落。一句话，这些公司的业绩都属于周期性行业的突然爆发，不具有持续性。这话当然有一定道理，问题是这两家公司的业绩将是断崖式回落还是有限式回落。退一步说，即便有所回落，其估值如果还是处在低位的话，那他们的价值投资是不是更有含金量呢？其实，大A中的企业，哪个没有周期特性？宁德时代的高增长难道是可以一直持续的吗？

“人无千日好，花无百日红”。世界上没有一种花是常开不败的，对大A中的个股来说，“早时不算计，过后一场空”，回头看看，很多曾经的强势股最终都归于了平庸。