文章来源：    兴奋的超人

为何业绩沪深北股市罕见优异的厦门国贸（600755.SH）估值如此低？

其实最主要的就是市场怕它负债太高、业绩造假或者容易出现烂账！

但是我们从基本面看，供应链建发股份（600153.SH）的负债超82%，厦门象屿(600057.SH)的负债超72%，而且厦门国贸的大股东从持股31%一路增持至37%，说明公司财务造假的可能性几乎为零，甚至可能每年还隐藏了不少利润。

在供应链行业中，厦门国贸率先通过转让传统的日落西山的房地产业务，专注供应链、金融及医疗健康主业，极大提升了自己的成长价值，市场应该给予更大的估值，虽然目前手中还有2个尚在结算的房地产项目，但是其中成本极低，结算后大部分都是利润了。厦门国贸去地产化，避免了当下及未来的系统性风险，供应链业务起码应该把估价与净资产持平，而健康医疗管理服务业务则更应该大 大提升公司的估值。

市场严重低估了中国供应链企业的发展潜力，虽然表面上此行业面临高负债的风险，但现在这时代，供应链业务的基本都是这样，所以从事供应链金融服务业务的基本都是央企或大型国企，而且逐渐被厦门国贸、厦门象屿等巨头所垄断，一家客户有前景没有、能否大额赊销，通过大数据都能分析个七七八八，并且有一套保障及期货对冲措施，所以厦门国贸多年来的主营业务坏账极低。

厦门国贸的供应链业务中还包括海河码头、国际货运（拥有自己的多条国际货轮）等，并在境外、香港、深圳前海、上海浦东及海南等前沿阵地设有多家分公司，拥有上下游多家老客户，产业链及行业头部优势十分明显。

厦门国贸另外还有科技创投业务，母公司是世界500强 公司也排名国内上市公司前50强，可以利用其行业地位优势进行上下游并购，千亿的银行授信及大量的金融牌照及优质子公司为公司发展提供了巨大支持。随便拿出个几十亿并购点科技含量高的企业，估值将会大幅提升，目前看此举已在进行之中，随时会开花结果。

天时：国家彻底放弃房地产提振经济，那么就要靠制造业及消费拉动经济增长，那么大宗商品的供应链行业必然受益，厦门国贸在铁矿石、煤炭、铝业、原油（拥有国家特许牌照）等方面的供应链业务处于国内龙头地位。

地利：厦门国贸处于供应链业务的前沿阵地厦门自由贸易区，股价围绕8元在低位震荡7年多了，技术上夯实充分，跌无可跌，中长线有底部逐渐抬高的态势，公司率先成功去地产化，但还没有摆脱原来市场对其认知的地产估值，未来市值上升空间极大。俗话说，横有多长竖有多高，只待点燃。

人和：日线走出老鸭头形态，技术上未来至少30%的上升空间，去年的转让地产的利好股价上冲9.8元，可以理解为主力的试盘行为，大股东去年9月公告半年内增持2%，目前看在3月底左右到期，作为国资背景，理论上会为自己的承诺负责。厦门国贸每股利润达1.5元以上，每股净资产达14元左右，按照股东会决议三年内现金分红不低于30%，年化股息率今年有可能突破7%！在居民理财资金从房地产大搬家、注册制后资本市场逐渐崇尚价值投资的大背景下，如此高收益、高成长、高分红的厦门国贸一定会受到有识之士的追捧。

天时地利人和，是金子总会发光，厦门国贸今年“估值修复+科技转型并购”，股价突破历史新高应该不难，毕竟这么多年下来公司的资产质量及体量以及盈利能力都远超2015年，随着公司业务规模及业绩的进一步提升，人才、市场及管理优势，行业话语权及规模效应带来的隐形护城河将大大提升厦门国贸的盈利能力以及市场应该给予的合理估值，目前招商银行、兴业银行、宁波银行等优秀白马股都走出了大幅扬升的行情，不少已经翻倍，同板块业绩不及厦门国贸的厦门象屿等股价也超9元了，各方面综合分析，中长线厦门国贸的投资价值明显，如果公司风控进一步强化，科技并购重组赋能得以落地和深化，未来厦门国贸应该走上翻倍之路，借力产业及资本市场东风，假以时日，未来厦门国贸股价突破20元，其实也应该只是一个小目标吧？

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