一、2022虎年投资关键词“稳增长”

如果说2021年投资的关键词是“高景气”，那2022年的投资主线可以用“稳增长”来定调。

1月份，由于春节长假的临近，叠加外围货币政策的不明朗和地缘政治摩擦的因素，大多数A股投资者选择在节前抛售股票来进行避险，沪指单月连续跌破3500和3400点，月跌幅达7.65%，创业板指连续下挫，险守2900点，月跌幅达12.45%，牛年A股暗淡收场。

尽管市场表现不尽人意，但是以银行为代表的低估值板块却获得了资金的关注。北上资金一月份增持银行股超212亿元，居所有行业之首，化工、房地产、非银等低估值板块也纷纷获得北上资金的青睐。低估值板块的优势就是抵御外部风险的能力较强，震荡行情中的表现尤为明显。其实，大家也不用太过担心，节前情绪的过度宣泄为节后市场阶段性反弹也埋下了伏笔，等市场风险逐步释放和投资者情绪企稳后，“稳增长”带动的春季行情仍将有望开启。

二、“稳增长”背景下如何做好投资？

基金相比较股票具有分散投资，降低风险的优势，近几年公募基金整体规模也在呈现爆发式增长，居民理财方式向基金投资转变的趋势也越来越明显。在“稳增长”的政策定调下，华宝价值发现（005445）这只“宝藏基金”脱颖而出，也很好地诠释了什么叫“偷偷努力，然后惊艳所有人”！

1、长期收益“稳”如泰山

华宝价值发现自成立以来保持了相当稳定的超额收益，而且回撤控制良好。截至2022.1.28，华宝价值发现自成立以来（2018.1.24）累计收益达58.44%，相对于业绩比较基准超额收益高达62.93%，相对于沪深300指数的超额收益达54.31%。值得注意的是，在今年的1月20日，基金净值创下了历史新高，而当天沪指下跌0.09%，创业板指数下跌0.32%。

数据来源：Wind，截取自2018.1.24至2022.1.28

分年度来看，每个自然年度华宝价值发现均为正收益（2018年度除外），并且收益均超10%，年度超额收益（相比较业绩比较基准）也均超10%。从最大回撤的数据来看，分年度回撤都基本控制在15%以内，回撤控制水平也是非常稳定。

数据来源：Wind

2、投资风格“稳”扎“稳”打

华宝价值发现自成立以来坚持采用价值因子（即市盈率、市净率、每股分红、每股现金流）筛选股票池，然后再根据对行业景气度及估值匹配度方式精选行业和个股进行资产配置。

从2019年到2021年这三年的数据来看，华宝价值发现配置大盘价值股的比重越来越高，尤其是在2021年新能源成长股行情火热的时候，华宝价值发现在大盘价值股配置的比例不降反增，一度接近100%。

数据来源：Wind，统计区间为2018.12.31-2021.12.31

华宝价值发现坚持在具有明显价值因子突出的板块中优选行业和个股配置，争取在不偏离价值风格的前提下获取较好的超越基准的超额收益。华宝价值发现最近披露了2021年四季报数据，从前十大重仓股来看，大盘价值风格极其鲜明，个股集中度较高。前十大权重股整体占比42.8%，其中银行股占据了半壁江山（占比高达21.69%），其次是房地产（占比12.31%）、非银金融（4.08%）和传媒股（4.72%）。从目前价值因子突出的板块以及2021年4季报基金配置看，基金风格属于大盘价值风格。

华宝价值发现前十大重仓股（2021Q4）

数据来源：银河证券、基金2021年四季报、Wind，截至2021.12.31

2022年开年以来，A股迎来了较大幅度的回调，就在刚结束的1月，沪指累计跌7.65%，深证成指累计跌10.29%，创业板指累计跌12.45%。同期31个申万一级行业中仅银行板块翻红，月累计涨2.33%，国防军工、医药生物等高成长性股票跌幅靠前。不难看出，低估值板块在震荡市场中表现出了良好的抗跌性，银行、地产、基建等都是典型代表。根据该基金公开的四季度报告，这些都是该基金主要的配置方向。

风物长宜放眼量！总体来看，金融地产和基建链为代表的“稳增长”有望成为2022年的主线机会。“稳增长”的决心和力度不容置疑，金融地产和基建链的前景可期。随着近期行业、风格轮动速度加快，机构平衡仓位结构的意愿显著提升。“稳增长”的低估值板块作为有自上而下逻辑支撑、同时也是“人少的地方”，配置性价比凸显。

3、金牛基金经理“稳”操胜券

如此稳健的投资风格，背后的操盘手是拥有19年证券从业经历的华宝基金权益投资总监蔡目荣先生。

关于蔡目荣先生，其实有很多标签：首先，蔡目荣先生是一名忠实的“价值投资信仰者”。在他的投资体系中，始终寻找估值和增长性价比高的行业和公司进行投资，力求在价值领域获得良好且稳定的超额收益，超越竞争对手。宏观上自上而下优先考虑行业景气度较好的领域，中观上针对行业自身供需结构进行筛选，微观上甄选质地优良具有良好性价比的公司。

从他擅长的能力圈来看，主要集中在低估值价值投资和周期领域。而此时不得不说一下蔡目荣先生的代表作“华宝资源优选”。作为他管理的第一只且管理时间最长的基金，华宝资源优选成立以来累计涨幅高达246.41%，超越业绩比较基准收益高达239.26%！凭借出色的业绩表现，华宝资源优选于2016年度、2018年度囊获两届三大报权威奖项“大满贯”！“周期股猎手”和“金牛基金经理”这两个标签实至名归。

况且从这位基金经理的面相上来看，投资风格就非常“稳健”，值得信赖！

多家机构最新研判，2022年“稳增长”将会是市场运行的主线，投资者可以沿着这条主线进行行业和风格的选择。华宝价值发现是一只价值风格极其明显的基金，喜欢价值投资风格的朋友不妨关注一下这只“宝藏基金”，毕竟，“价值也许会迟到，但从来不会缺席”。