人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好。糊涂到家了。买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。

前言

1998年，巴菲特在佛罗里达大学商学院做了一个超有内涵的演讲。

　　有读者说，这是巴菲特最经典的演讲，没有之一~

“请各位提问时一定要刁钻。你们问的问题越难，才越好玩。”

　　巴菲特在演讲之前是这样要求的，但他自己提的问题就有够刁钻，

“假如可以从认识的人中选一个，买入他今后一生10% 的收入，你会选谁？”

　　以下是演讲原文，经典值得珍藏，欢迎转发分享。

巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲（简约版）

1998年10月15日

巴菲特：手很幽默的持麦克风测试，1 百万、2 百万、3 百万。

　　在座的各位都很聪明，但是最后你到底能否成功，不只取决于你的头脑和勤奋。我简单讲一下这个道理。

　　奥马哈有个叫彼得基威特的人，他说他招人的时候看三点：品行、头脑和勤奋。他说一个人要是头脑聪明、勤奋努力，但品行不好，肯定是个祸害。品行不端的人，最好又懒又蠢。

　　今天只聊品行，做个游戏。

　　各位都是 MBA 二年级的学生，应该很了解自己周围的同学了。假设现在你可以选一个同学，买入他今后一生之内 10% 的收入。

　　你不能选富二代，只能选靠自己奋斗的人。请各位仔细想一下，你会选班里的哪位同学，买入他今后一生之内 10% 的收入。

　　选智商最高的吗？未必。你会选考试成绩最高的吗？未必。你会选最有拼劲的吗？不一定。因为大家都很聪明，也都很努力。

　　好好想想，你会把赌注压在谁的身上？

　　这样的人应该是慷慨大方的、诚实正直的，他们自己做了贡献，却说是别人的功劳。

　　找到了你最钦佩的这位同学之后，想一想他身上有哪些优秀品质，拿一张纸，把这些品质写在纸的左边。

　　下面我要加大难度了。为了拥有这位同学今后一生 10% 的收入，你还要同时做空另一位同学今后一生 10% 的收入，这个更好玩。

　　想想你会做空谁？你不会选智商最低的。你会想到那些招人烦的人，他们可能学习成绩优秀，但你就是不想和他们打交道，不但你烦他们，别人也烦他们。

　　招人烦的原因很多，请把它们写在刚才那张纸的右边。

　　看看左右两边分别列出来的品质，你发现了吗？左边的这些品质，你真想拥有的话，你可以有。

　　这些是关于行为、脾气和性格的品质，是能培养出来的。

　　再看一下右边的那些品质，没一个是你非有不可的，你身上要是有，想改的话，可以改掉。

大多数行为都是习惯成自然。我已经老了，但你们还年轻，想摆脱恶习，你们年轻人做起来更容易。

　　本格雷厄姆，还有他之前的本富兰克林，他们都这么做过。

Q1:有传言说您是救赎长期资本管理公司的买家之一，到底发生了什么，能给我们讲讲吗？

巴菲特：这件事非常耐人寻味。长期资本管理公司的由来，相信在座的大多人都知道，实在太令人感慨了。

　　第一，他们的智商高得不得了，聪明绝顶，有诺奖得主。

　　第二，他们这 16 个人都是投资领域的老手， 16 个人加起来，有三四百年的经验了，一直都在投资这行摸爬滚打。

　　第三，他们大多数人都几乎把自己的整个身家财产都投入到了长期资本管理公司，他们把自己的钱也投进去了。

但是，他们自己投了几亿的钱，而且智商高超，经验老道，结果却破产了。真是让人感慨。

　 他们不是坏人，但是他们为了赚更多的钱，自己不需要的钱，把自己需要的钱都搭进去了。绝对是傻。

假设你递给我一把枪，里面有 1000 个弹仓、100 万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？”我不干。你给我多少钱，我都不干。

　　要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。

　　亨利考夫曼说过一句话：“破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。”说起来，真是令人扼腕叹息。

　我们没什么差别，穿一样的衣服，喝一样的可乐，吃一样的汉堡，冰淇淋。

　我有一架小飞机，可以飞来飞去，我特别喜欢这架飞机，这是要花钱的。除了我们出行的方式不同，你说有什么是我能做，但你做不了的吗？

你财富自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。做这样的工作，你会很开心，能学到东西，能充满激情。每天会从床上跳起来，一天不工作都不行。

Q2：您喜欢什么样的公司？

巴菲特：我喜欢我能看懂的生意。先从能不能看懂开始，我用这一条筛选，90% 的公司都被过滤掉了。

　　我不懂的东西很多，好在我懂的东西足够用了。世界如此之大，几乎所有公司都是公众持股的。所有的美国公司，随便挑。首先，有些东西明知道自己不懂，不懂的，不能做。

我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手。我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备。

有的生意，我看不出来十年后会怎样，我不买。一只股票，假设从明天起纽约股票交易所关门五年，我就不愿意持有了，这样的股票，我不买。

　　我买一家农场，五年里没人给我的农场报价，只要农场的生意好，我就开心。我买一个房子，五年里没人给我的房子报价，只要房子的回报率达到了我的预期，我就开心。

人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好。糊涂到家了。买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理，

无论什么时候，都要知道自己在做什么，这样才能做好投资。必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的，但不是所有生意我们都能看懂。

Q3：能否讲讲您在商业中犯的错误？

巴菲特：对于我和我的合伙人查理芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是该做的没做。

　　在这些错误中，我们对生意很了解，本来应该行动，但不知道怎么了，我们就在那犹豫来犹豫去，什么都没做。

　　有些东西我们不明白就算了，但有些东西是我们能看明白的，本来可以赚几十亿、几百亿的，却眼睁睁看着机会溜走了。

　　当克林顿当局提出医疗改革方案后，所有的医药股都崩盘了。我们本来可以买入医药股大赚特赚的，因为我能看懂医药股，我却没做这笔投资。

　　买航空股是个错误，手里有钱闲不住。

　　现在我有一个 800 热线电话，每次我一想买航空股，就打这个电话。电话那边的人会安抚我。我说：“我是沃伦，又犯了想买航空公司的老毛病。”他们说：“继续讲，别停下，别挂电话，别冲动。”最后那股劲就过去了。

Q4：和身处华尔街相比，住在偏远的小城市有什么好处？

巴菲特：我在华尔街工作过一两年，我在东西海岸都有朋友。我喜欢拜访他们。每次和他们见面，都能得到一些灵感。

思考投资的最佳方法还是独自一人待在房间里，静静地想。要是这样不行，别的办法也都没用。

　　钱德勒家族花了 2000 美元买下了可口可乐公司，选中了可口可乐这样的公司，别的什么都不用做了，该做的事就是不做别的。1919 年都不应该卖，但是钱德勒家族后来把他们的股票卖了。

　　你该怎么做呢？一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。

任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。华尔街无疑就是这样的环境。

　　我回到奥马哈之后，每半年都去大城市一次。我每次都列一个清单，把自己要做的事写下来，比如要调研的公司等等。这些路费都没白花，该做完的事，做完了，我就回到奥马哈思考。

Q5：请讲讲您对分散投资的看法？

巴菲特：这个要看情况了。如果不是职业投资者，不追求通过管理资金实现超额收益率的目标，我觉得应该高度分散。

　　我认为 98% 到 99% 的投资者应该高度分散，但不能频繁交易，他们的投资应该和成本极低的指数型基金差不多。只要持有美国的一部分就可以了，这样投资，是相信持有美国的一部分会得到很好的回报，我对这样的做法毫无异议。对于普通投资者来说，这么投资是正路。

　　如果想积极参与投资活动，研究公司并主动做投资决策，那就不一样了。

Q6：如果能重新活一次，为了让生活更幸福，您会怎么做？

巴菲特：希望我的回答，大家听了不会觉得不舒服。要是我重新活一次的话，我只想做一件事，选能活到 120 岁的基因。

　　我其实是非常幸运的。我经常举一个例子，觉得可能会对各位有启发，所以花两分钟时间讲讲。

无论什么时候，都不能为了钱结婚，要是已经很有钱了，更不能这样了，你们说是不是？我不为了钱结婚。

　　我还是会一如既往地生活，只是不想再买美国航空了！

谢谢。

@水晶球财经网