管理 #股市捡漏# 国会议员问格雷厄姆：“是什么力量使价格最终回归于价值呢？”

格雷厄姆回答道：“这正是我们行业的一个神秘之处。对我和对其他任何人而言，也一样神奇。但我们从经验上知道，最终市场会使股价回归于价值。

————格雷厄姆

股市一生都要熬，要熬就在“买价按资产折扣+”股票上熬，大家也常常会问：这股价看着是很低，但真的会回到内在价值（或净资产）之上吗？

这个疑问几十年前大家也都在问，国会议员的问题和我们的疑问实际是一个问题，价格会不会回归价值，什么力量让价格回归。

格雷厄姆似乎没有正面回答，但却也是很明确：这是股市经验总结，价格必将回归价值。

这实际就是股市里的“均值回归理论”，股价长期终究是围绕价值（或者资产）上下波动，最终必将回归价值（或资产）。

这就是股市里的一个根本规律，规律的力量，经验的总结。

再探究下去，就是那句话“股市长期是称重器”（称的是净资产，利润总要累计到资产上），更深究下去，就是哲学理念“合理终将存在”。这个世界，短期是“存在即是合理”，长期必然是“合理终将存在”。

我们希望持有的公司生意向好，我们希望股票市场环境好转，我们希望强力资金进入拉抬，这些外力只是可以加速这个价值回归过程，但都并不是股价回归的根本原因。根本原因就是股市规律“均值必然回归”，就是“股市长期是称重器”，就是“合理终将存在”。股市里，什么是根本，什么是辅助，一定要弄明白。

所以，即使看不到公司生意很好，看不到市场活跃资金迹象，看不到股市氛围红红火火，只要公司股票低估有价值，就要坚信“未来价格必然上涨”，只是早晚而已，股市百年来一直都是这样的，太阳下从没有新鲜事。

有经验的农民会在大雪纷飞庄稼“冬盖三层被”时，就能预测到未来的大丰收景象。格雷厄姆有这个经验，我有这个经验，多做几次就也会有这个经验。

还有就是，公司属于“买进就值越来越值”时，价格变得越低，只能是更“值”了，真“值”时，就可以做这些实体公司的部分拥有者，有实在很值的公司资产在手，心理更容易稳定，有实物资产者有踏实心。更有信心，更容易保持平常心，股市就是关了停了没有了，持有的公司资产也值这价钱的，怕啥。施洛斯一辈子满仓在股市的基本信念就是“净资产总会值点钱”。

记住老经验者格雷厄姆的话：股价终会回归价值。
这是百年经验，更是股市信仰，也是在诡异莫测幻境股市中，我们敢于追求十九个资金净翻番目标的最基础依仗所在。没有这个百年经验，没有这个股市信仰，单凭能力圈个人能力，我是真正不敢去想那种目标的。有了这个百年经验，有了这个股市信仰，十几个资金净翻番只是时间问题，巴菲特二十多岁时对股市大赚信心满满，就也是这么想的。


九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”