【市场信息】

公司发布多个拟实施项目公告，其中国内项目包括安琪宜昌园区年产1万吨酵母分装线智能化改造项目、柳州公司年产15万吨水解糖深加工项目、崇左公司年产15万吨水解糖深加工项目。海外项目包括埃及公司年产2万吨酵母制品扩建项目、以及俄罗斯公司年产8000吨酵母制品扩建项目。

【逻辑阐述】

1. 海外项目重启，缓解供不应求局面，加快拓展海外市场份额。

2. 新建宜昌小包装酵母项目，发挥生产集约化优势。

3. 新增柳州及崇左水解糖项目，长期解决国内糖蜜供给紧张问题。

【投资建议】

公司作为酵母行业龙头企业，在海内外酵母及其衍生品需求不断增长的局势下加速产能布局，未来有望进一步提升海内外市场份额，不断巩固龙头地位。我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润13.88/16.92/20.03亿元，同比+1%/22%/18%，对应EPS1.67/2.03/2.40元/股，PE34/28/24倍，首次覆盖给予“买入”评级。

【风险提示】

1）疫情影响超出预期；2）原材料价格上涨过快；3）产能投放不及预期；4）海外市场政治动荡；5）海外疫情反复导致项目受阻；6）汇率波动等。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

-本文内容至此-