【市场信息】

上峰水泥发布公告：公司与阳光新能源开发股份有限公司（“阳光新能源”）、合肥凭新科技咨询服务有限公司（“合肥凭新”）签订《战略合作框架协议》，共同布局光伏发电、储能等绿色能源产业，满足自身需求同时推动公司转型升级。

【逻辑阐述】

1. 公司产业基地与阳光新能源光伏资源优势结合，共同推动新能源开发项目。

2. 水泥企业外购电占比大，随着公司生产规模扩大、光伏平价化，“零购电”将降低成本增厚利润。

3. 转型升级绿色能源中心，享受双重红利。

【投资建议】

公司为地区性龙头，水泥主业持续发展，骨料环保业务快速扩张，仍具成长性，新经济投资收益显现，同时布局新能源业务。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为24.89亿元、35.44亿元、37.38亿元，对应PE为6.44、4.52、4.29倍，维持“买入”评级。

【风险提示】

能扩张速度不及预期；水泥价格下跌；水泥需求不及预期；矿山综合治理趋严；新经济投资收益不及预期；晶合集成科创板上市进程的不确定性；疫情反复影响经济；本次合作为框架协议，具体推进实施尚存不确定性。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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