【市场信息】

公司发布2021年年度业绩预增公告，报告期内，公司实现归母净利润23-24亿元，同比增长134%-144%；实现扣非归母净利润20.2-21.2亿元，同比增长122%-133%；公司处置子公司山西广生医药包装有限公司产生投资收益约2.7亿元左右。

【逻辑阐述】

1. 需求逐步回暖，支撑公司业绩高增

2. 量价齐增，食品味觉性状优化产品表现亮眼

3. 氨基酸价格上涨动力强，产能扩张增厚公司利润

【投资建议】

公司味觉性状优化产品量价齐增，同时氨基酸价格上涨动力强贡献公司利润弹性。考虑到公司产能扩张带来成本下行，我们更新公司2021-2023年的营业收入分别为221.37/262.90/305.01（前值分别为225.27/284.68/330.69亿元）、归母净利润分别为23.67/27.75/33.58亿元（前值分别为17.51/23.70/29.84亿元），对应EPS分别为0.76/0.90/1.08元，对应2022年1月19日收盘价7.40元/股，PE分别为10/8/7X，维持“买入”评级。

【风险提示】

生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，主要原材料玉米价格超预期上涨，政策扰动。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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