管理 #股市捡漏# 为了获得满意的投资回报，你不需要成为专家。但如果你不是，你必须认识到自己的局限性，并遵循一定的规则，以合理地运作。保持简单，就说这么多。

————巴菲特

职业投资，总是面临一个知识架构构建的问题。

怎么说呢，“买价按资产折扣+”可以比作君王，行业公司研究可以比作文官，股票市场研究可以比作武将。君王为首，可以自己不懂文（行业公司），可以自己不懂武（股市变化），依然稳坐稳赚，比如施洛斯就是这样，公司和市场层面知识一概不学，依然稳赚一生。文官胸有韬略看不上武夫舞刀弄枪，武将攻城略地看不上书生无缚鸡之力，这个现实中也确实常常如此，股市里研究公司的和研究市场的，常常互相看不上，研究员和分析师常常是鸡同鸭讲。

若这样理解，就明白知识架构的轻重缓急和努力方向了。先君后臣，先把“买价按资产折扣+”搞扎实，先保证股市职业稳赚常赚一生再说别的。之后可以选择文路还是武路，这两条路子都是各自博大精深和深不可测，比如选择主攻了文路子（行业公司研究），这实际就是做生意的、合伙办企业的，几十种行业，隔行如隔山，现实中每个行业的专家，都是深耕各自行业几十年，才能知其一其二其三，巴菲特曾经说过，能在某个行业里排名一百以内，才能把某个行业称为自己的能力圈。所以，投资即使走文路，一生努力深入研究，也只可能在有限的一个或几个行业具备能力圈，巴菲特一生也不过是敢在银行、保险、消费品、公用事业这几个有限行业里进行能力圈投资，对各个新经济科技行业基本上就不敢沾，确实是，让制造酒的企业经理去投资搞芯片，大家都会说是他不务正业贪多不能兼顾，可我们搞股票投资的，却常常是多个行业公司都敢去投。能力圈，本身就属于投机领域的概念（这个搞不明白也没办法），即使几十年经验的行业高人，尚且对行业公司的未来看得不那么清，不是行业高人就想去做十年以上持有的投资，还同时要进行多个行业投资，可能会赢，长期看出错也是大概率，这是基本投资常识。所以，选择投资文路（基本面研究），那里有一辈子学不完的各行业东西，费雪一辈子研究高成长公司，晚年按说越来越有经验，也是接连走眼赔钱，文路子的一生对手是未来先生，未来先生高深莫测，诸葛也有五丈原。

走武路子（市场分析）也是一样的，几十种市场分析工具都是有各自的优点缺点局限，对每一项工具真正有自己的理解把握和综合运用，那都是需要多年的实践体会，市场如棋局局新，想要分析市场正确，那是要辨清楚各种微细不同的，陷阱多多失之毫厘差之千里，即使一生专注市场分析的李佛摩尔最终也是自杀、股神是川银藏最后说股市赚不到钱，武路子的对手是市场先生，市场先生太难斗了，大将难免阵前亡。

所以，不管基本面研究者，还是市场走势研究者，都必须是“买价按资产折扣+”的麾下而已延伸而已，一生兢兢业业神机妙算威名赫赫，可终究要听君王的，也常常是终究未必能有善终。

“买价按资产折扣+”稳赚根基扎实后，常常也进阶选择文路或者武路，无论哪一条路一辈子都学不全做不好，两样都学精基本是妄想，文路者研究的行业公司是不断随时间变化的，武路者分析的市场环境也是不断随时间变化的，人很难有那么大精力职业型去日常应付得当，选择路径很重要，一旦选择未来将是完全不同样子。当然，有人文武兼修，有人弃文从或武弃武从文，但实际都是有主副之分。

我是市场派出身，直接走的武路子，二十年多后才拐回头来补了几年根基“买价按资产折扣”，而“买价按资产折扣”要想深入骨髓，那是要花时间下功夫的，年龄越大越难成为习惯。当“买价按资产折扣+”有了一定根基后，知识架构形成的就是“稳赚方法+市场走势”系统，这个系统可以保证在股市稳赚快赚，稳定性不输巴菲特施洛斯，赚钱速度肯定是会超过巴菲特施洛斯（他们一生也没有每年超过60%），武路子的特点就是快，“大”也是可以有的。所以，这种时候，即使知道文路子的优势，学习动力也不那么大，一是知道行业能力圈需要太多的时间精力，二是知道文路子武路子职业一生角度看，是不可能都很好的，可以一主一辅，文主武辅，或者武主文辅，也可以深耕一个行业+几项技术方法，但终究都是不可能全面行。太费时间精力还难以满意，动力当然就不那么大，最重要是明白要君臣配，而不是文武配。

在“买价按资产折扣+市场研究”功底扎实配合熟练的基础上，可以去学行业优秀公司研究，原则是不求速成，能积累多少深入多少是多少，慢慢来；二是主攻传统行业为宜，看似笨拙，实际这个行业变化慢，积累的知识经验几十年后还管用，费雪就是爱搞新行业，老了时经验无用了落伍了投资易败。

“买价按资产折扣+”根基扎实，传统行业优秀公司、改变世界新经济公司，都可以做，基本面框架东西和走势的配合下，只是不那么精妙而已，长高了看不懂就出来，格雷厄姆不是保险行业专家，持有的盖可保险也能最高涨二百倍，巴菲特的门生们在公司研究上，常常是比格雷厄姆和施洛斯更强一些的。

巴菲特的这句话，实际说得就是这些意思。要在股市稳赚常赚，不需要成为公司专家和市场专家，但这就类似施洛斯那样有局限了，坚守简单就可职业常赚，但股票一长高就常常心中无底翻番卖掉了，做不成十倍百倍大牛股。

只要以“买价按资产折扣+”为基，实际上各种知识能力架构都可以，根据自己的经历和爱好，格雷厄姆龙生九种各不相同，都是允许各种进阶的，只要血缘相同就行。

以上这些属于硬知识架构，实际软知识架构才是更重要的，“理性、能熬、平常心、本分、正确、成功”这一套思维心性架构更是难以修炼，单单一个“理性”就是芒格用一生去追求的，要平要明，要不被金钱冲击不被嫉妒冲击，真实反映世界原貌谁能做好呢。“能熬”的内部算账法、复利算账法、自然法（种麦种树）、笨拙愚钝法、信心法、大彻大悟法都是需要明白和成为思维习惯的。平常心谁能在股市里每日维持好呢，等等。可见这个软知识架构也是博大精深知难行难。

所以，股市实际无秘密可言，即使各种知识架构和方法放在你面前，也是一生都学不完学不善，越在股市时间长，就会知道自己所知越少，越会依赖简单的“买价按资产折扣+”了。

巴菲特说“保持简单，就说这么多”，不愿深说，我说得比较多，也算是梳理一下思想，更清醒明白这个股市体系的博大精深主次优劣轻重缓急。


九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”