手机的又一次形态革命，折叠机产业链5大增量梳理！

方正证券指出，近年来，三星 GalaxyZ、华为 MateX等搭载折叠屏的现象级产品一经问世便受到消费者追捧。折叠屏有望成为手机的又一次形态革命。

DSCC预计折叠屏手机出货量2021年全年达到750万台，比2020年增长241%，2022年出货量将继续增长132%，达到1750万台。

方正证券认为随着折叠机趋势的兴起，手机移动办公和娱乐的场景将会得到极大的延伸和拓展，智能手机正在迈入新时代，面板及材料相关产业链有望迎来价值重估。

折叠机作为手机的又一次形态革命，从产业链视角，有五大增量：

1）OLED屏幕：国产面板供应链成熟是折叠机趋势兴起的必要条件

一方面，偏光片等上游材料的国产化进程正逐渐加快，另一方面，国内柔性AMOLED面板产线已经较为成熟，折叠屏趋势兴起，面板供应商受益最为明显。

与传统智能手机相比，折叠屏手机可大幅提升显示面积，因此带来面板及材料端需求的大幅提升。

以华为Mate系列旗舰机型Mate40pro(常规机型)及 MateX2(折叠机)为例，华为Mate40Pro采用6.76英寸的OLED屏幕，而 Matex2内屏尺寸为6.45英寸，外屏尺寸为8英寸，屏幕总尺寸较Mate40Pro增加了约114%，柔性AMOLED屏是折叠屏手机中最大的成本增量。

根据omdia的数据，可折叠OLED面板2021年的出货量为1000万台，预计将在2028年增加10倍，达到10549万块，CAGR为40%，拥有百亿美金的市场空间。

2）保护盖板(UTG、CP)：UTG、CPI两种主流柔性盖板各具优势

此前，市面上发布的折叠屏手机大多采用在弯折性能、抗冲击性、成本等方面更优的CPI盖板。

UTG不易产生划痕、触摸手感更佳且透光率超过90%，能够带来更好的观感。基于对CPI的一些替代优势，UTG已经成为三星、华为、荣耀、小米等全球厂商的布局重点。

Trend Bank势银预测，未来CPI和UTG盖板将长期共存，但折叠智能手机上UTG将成为主流。

3）CA(光学胶膜)：OCA胶膜成为折叠机“中流砥柱”，为各个功能层提供机械支撑

在折叠机这个新场景中，OCA在提升屏幕显示效果之余，更重要的使命是帮助屏幕经受长期的折叠考验。目前国产薄型OCA光学胶已经实现部分进口替代，而全贴合OCA光学胶也有部分大厂在导入验证或者小批量出货。

4）铰链：铰链和转轴是折叠屏手机产业链的关键技术点和价值增量，但制作难度高

随着U型铰链结构向水滴型铰链结构升级，未来MIM工艺铰链结构件价格、单机用量明显提升。行业预计至2023年，折叠屏手机铰链市场规模有望达60亿元以上。

5）导电薄膜

由于良好的导电率和较小的线宽，纳米银线制成的薄膜导电性和透明度都非常高。

金属网格技术也是当前制备透明导电膜的热门路径。

因性能优异且成本低廉，近年来采用纳米银线制备的柔性透明导电薄膜已成为替代ITO的热门材料。

6）率先切入的公司将更大受益

方正证券认为折叠机是智能手机领域新风口，已经拥有一条甚至多条成熟第六代柔性性AMOLEDD产线并向全球标杆客户稳定供货的面板厂商以及提供一系列关键设备、原材料的上游厂商将在这条高增长赛道上持续受益。

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