【市场信息】

长城汽车发布2021年12月产销快报，公司12月销量162,369辆，同比+8.2%，1-12月累计销量1,280,993辆，同比+15.2%。分品牌看，哈弗品牌12月销量94,387辆，同比-10.5%；WEY品牌销量10,065辆，同比+0.3%；长城皮卡销量25,033辆，同比15.7%；欧拉品牌销量20,926辆，同比64.2%；坦克品牌销量11,958辆。

【逻辑阐述】

1.产品矩阵持续更新，助力公司全年销量创历史新高。

2.新能源车型占比超10%，电动智能化进程稳步推进。

3.2022年多款新车型投放，强新车周期将延续。

【投资建议】

公司2021年的销量成绩亮眼，得益于公司底层组织架构变革和多年新能源、混动技术积淀。我们看好公司在2022年的新车型投放节奏，长期看公司在电动化和智能化产业链上的深入布局是其核心竞争力。预计公司2021-2023年归母净利润分别为79.2、117.2和135.9亿元，对应EPS分别为0.86、1.28和1.48元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为52、35和30倍，维持“推荐”评级

【风险提示】

行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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