1月下旬陆续进入业绩预告披露期，医药CXO仍然是业绩增速确定性高的板块！

浙商证券研报指岀，2022年开年以来，CXO标的持续调整。

市场的主要担忧集中于：①市场担忧新冠订单后，行业2023年后业绩的持续性；②通过产能周期分析，认为2023年后增长可能降速。

但浙商证券相比于市场更看好业绩增长的超预期及持续性，其建议淡化新冠的事件性影响，更关注产业链地位的提升及供给能力的加速提升。

从估值角度来看，梳理自2011年以来近10年医药各子板块的平均市盈率范围及中枢发现，其中中药饮片相对估值已经贴近10年来的平均市盈率(TTM，对应当周收盘价)最高值(50.05倍)，达到48.17倍。而医疗服务(包含CXO)、医疗器械等当前平均市盈率已经接近近10年来估值的最低值。

浙商证券认为，医药行业将于1月下旬陆续进入业绩预告披露窗口期，参考2020年基数、新冠项目增量影响，医药CXO仍然是业绩增速最快，基本面、政策面最优，能力加速提升且存在业绩超预期的板块，年度加仓窗口期打开。

关注2022-2023年基本面边际向好，资本开支持续加速的CXO标的。包括药明康德、九洲药业、博腾股份、凯莱英、方达控股、昭衍新药、美迪西等。

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