小寒大寒，冻成一团，今天的市场确实冷。本以为昨天是一碗大面，结果今天的碗更大，有些噎人。

市场就这样，总是捉摸不透，总是毫无章法，这也是市场本身的运行逻辑。投资本身就是很难的事情，没有任何的技巧规律可循，重要的是不断增强自己的投研能力，以及坚定自己的投资逻辑。

对于市场的弱势，其中一个情绪因素就是流动性，这个昨天也分析过。

1月4日，2700亿逆回购到期，但是央行仅投放了100亿，净回收了2600亿。

1月5日也就是今天，有2100亿元逆回购到期，但央行也是投放100亿，实现净回笼2000亿元。

央行连续两天净收购了4600亿现金，这不是个小数目。并且本周一共有7000亿逆回购到期，这样一算，后面还有超过2000亿逆回购到期，大概率还会继续执行这个操作。

这样的预期下，也难免让资金有些担忧，而流动性收紧下，首当其冲的就是赛道股，可以看到新能源、半导体等继续杀估值。

但是从实际市场来看，说流动性收紧还为时过早，或者也不是收紧的时候。从数据看，今天隔夜shibor报1.7770%，下跌14.8个基点；7天shibor报2.1480%，上涨4.9个基点；3个月shibor报2.5000%，与上日持平。可见短期流动性并没有出现紧张的程度。

另外，相关会议已经明确表示，明年经济下行压力加大下，流动性相对宽松仍是主基调，同时强调“降低企业的实际融资成本”，这些都说明流动性方面大可不必担忧。

从这种措施中，反而能看到流动性方面精准干预的手段多样性，反而会提升更多操作的预期。

在流动性上，目前看确实有些反应过度。

另外一个影响因素就是汇率。近期人民币汇率的持续横盘对A股绝对不是友好的事情，这会让资金特别是外资变得谨慎，从近期北向资金犹豫的态度中就能看出来。

而一般汇率横盘震荡的时候市场也是比较难做的，这类似于去年6月底到8月中旬的行情，当时人民币汇率一直横盘，指数也一直震荡，甚至从3600跌到了3400。

从目前影响汇率的因素看，没有多大的起伏变化，这个横盘震荡还将维持，A股市场也有望继续这么难受。

最后一个影响因素，可能被很多人看做是机构的调仓。调仓会有，但是这么惨烈的调整也不会是机构愿意看到的，更多的还是投资者情绪的跟随释放。

说其调仓，可以关注一些市场信号，前面也说过，比如被压制一年的格力电器出现突破，被压制了一年的中国平安今天也出现了突破等等，这种信号也可以去往机构调仓上去发散。

……

从指数和代表个股来看，创业板目前完全被空头压制，更是2年半以来首次跌破年线，这个信号不太友好，如果短期不能快速收回，后面将会面临较长时间的调整了。

同时，作为创业板权重的代表，也是锂电赛道的代表，宁德时代也是弱势，被半年线压制，这个也是2年以来没有的，如果不能快速收回，后面也将是较长的调整，不排除会类似于去年6月份茅台的调整，市场风格转换是市场的规律。

从当前风格切换以及政策预期上看，还是要侧重消费，这个前面解读过多次，尤其是地产端回暖带动的产业链复苏。

对于锂电等赛道股，短期有扰动，但不悲观，目前要做的就是做好仓位梯度配置，等待右侧信号，熬过黎明前的黑暗。

投资中，坚持简单的逻辑是难而正确的事！

小寒不只梅花饺，尤见梢头春一枝。春天已经不远了。

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