AirPods重拾强劲增长动能，这两家上市公司显著受益！

天风国际研报指出，4Q21 AirPods出货量优于预期，相关供应商可望显著受益。

1）因4Q21 AirPods出货量优于预期，达到约2700万部(107%QoQ、20%YoY)，故我们上修2022年 AirPods出货量至9000万部(约25%YoY)，显著优于市场预期的6500-7500万部。

①我们最新的调查指出，AirPods已重拾成长动能。4Q21 AirPods出货量分别成长107%QoQ与20%YoY至约2700万部。

②AirPods在2021年出货量约7200万部，虽约YoY衰退18%，但显著优于市场共识的5500-6500万部。

③天风国际认为，在没有缺料的前提下，AirPods在2022年出货量将可达约9000万部(20%YoY)，显著优于市场预期的6500-7500万部。

2）1Q22 AirPods出货淡季不淡，强劲需求推升下出货量几乎与4Q21持平。AirPods连续两个季度出货优于预期，证明Apple的产品策略正确。

①天风国际预估1Q22 AirPods需求淡季不淡，出货量约2500万部(-7%QoQ、32% YoY)。

②AirPods连续两个季度出货优于预期，成功关键在于Apple在4Q21推出AirPods3并降价AirPods2。

③天风国际认为AirPods在1-3Q21出货量骤降的原因在于当市场竞争突然显著转强时，Apple未能及时推出新产品或提供更低售价因应。

③天风国际认为AirPods正在复制iPhone的成功模式。虽2021年的TWS市场竞争较以往激烈，但Apple在没有提供革命性创新下，仅是调整产品策略，便让AirPods重拾成长动能，足以证明Apple的品牌与生态仍有相当强劲的竟争优势。

3）看好AirPods Pro2需求与未来 AirPods整合健康管理功能的趋势，并认为立讯精密与歌尔股份为最大赢家。

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