2021年12月28号开始写军工板块的机会，12月29号开始写军工央企改革的机会（尤其关注航天系），市场认可观点的同时，也获得不少老师的认可，发现已经有老师开始普及该机会，这次算是走到相对靠前的位置了吧。

当然这次军工行情和外围的消息也有一定的关系，但是当你不知道这些事情（内幕或者小道消息等）的时候，凭借着对市场的观察，从数据中也是可以发现机会的，不限于军工。

为什么看好国企改革？

国企改革不断纵深发展，本轮大致分为四个阶段：

（1）2014-2016，政策规划阶段

（2）2016-2018，局部试点阶段

（3）2018-2020，广泛试点阶段

（4）2020-2022，全面落实阶段

2020年全国两会提出实施国企改革三年行动计划，关键词在于落实，并基本解决国企的办社会等历史遗留问题，相比于前三阶段更进一步，混改相关政策的全面落实阶段有望到来，国改进入新时代。

从去年开始，到未来的10年、20年，军工是一个持续的时代主题。20年和21年这2年时间，军工企业业绩增长大概在70%多，指数差不多也涨了70%--80%，也就意味着整个行情的上涨，基本上赚的是业绩的钱，估值层面还不存在显著的泡沫。展望2022年，主流标的业绩增长的中位数，大概在40%左右，对应2022年的PE大概是在30-50倍之间，PEG基本上还是在1附近，性价比相对不错。

回顾一下2021年军工集团改革的一些标志性事件：

（1）2月24日，东方通信等公告中国普天整体产权拟无偿划转进入中国电科，9月29日凤凰光学公告向电科材料、中电信息、睿泛科技、盛鸿科技、盛芯科技发行股份购买其合计持有的国盛电子100%股权，标志电科系资产证券化加速。

（2）11月19日，中国兵器装备集团对西仪股份进行重组，西仪股份购买其持有的重庆建设工业(集团)有限责任公司100%股权，标志中兵系资产证券化加速。

（3）12月28日，中船科技、中国动力、中国船舶发布公告，中船科技发行股份购买中国船舶集团风电资产、中国动力整合中船集团发动机资产，标志中船系资产证券化进程加速。

中航证券军工行业首席分析师张超认为，2022年是国企改革三年行动方案的最后一年，各军工集团均提出要加快推进实施三年行动改革任务，提升资产证券化率是其中的关键任务之一。

关键词：国企改革、最后一年、资产证券率。

而航天科技和航天科工系在十大军工集团中资产证券化率更低，若军工国改情绪继续发酵，航天科技系和航天科工系上市公司预期差最大。

十大军工集团2020年资产证券华率以及上市公司整理：