管理 #股市捡漏# 学习投资，我认为最好的是看巴菲特的书。如果你能明白巴菲特，别的书不看也没关系（学巴菲特就够做投资了）；如果你不明白巴菲特，别的书看了也没关系（怎么学对投资也没用）。

————段永平

关于学习投资方面，有许多大师高人，方法也是各路门派五花八门，怎么才是最好的学习道路呢。

以我二十多年的股市见识认知看，可以用两条思路。
一是建高楼的方法，越要建高楼，越要先在夯实地基上用力，地基越坚实，未来高楼才可能高而稳固，所以，先要弄清楚什么是股市地基，在地基上下大功夫，理论实践上都一门心思用在那方面，当坚定清晰永不脱离地基时，再开始盖高楼，钢筋水泥框架形状这些东西，然后才是幕墙外饰这些东西，地基要牢固，高楼要高大雄伟，外观要漂亮。我的认知是，格雷厄姆的“”买价按资产折扣+”原则是地基，巴菲特的好生意公司是高楼，宏观和好时机是外观。次序最重要，颠倒了就可能有麻烦。
第二个思路是，沿着巴菲特的历史路径走，巴菲特就是在年轻时先学用格雷厄姆的“买价按资产折扣+”理念方法十几年，每年稳赚近30%，这是巴菲特职业一生年复利最高的一段时间，投资的也都是普通公司，十几年地基那是相当扎实，之后开始跟着费雪和芒格学习好生意公司，只学习和投资传统好公司，这样几十年下来做到了职业股市赚钱第一人。

这两个思路都指向了了，要先学格雷厄姆的“买价按资产折扣”，这个简单易懂但重在笨拙实在执行成为一生习惯铁律。之后才宜学习“什么是好生意好公司和怎么看透好生意好公司的未来”，这个分为多项好生意，分为传统好公司和新经济好公司。再之后才是好时机宏观之类。施洛斯一辈子只打地基，就得到了股市稳赚一生，巴菲特一辈子只止步于传统好公司，就成职业股市赚钱第一人，所以，这条股市基本进阶之路虽是可以进阶多层，也是完全不必要走完就事半功倍的，也是不必以巴菲特为投资之顶的。

段永平作为半路出家的投资人，开始是打过地基的，虽然远不如巴菲特那般扎实。他买网易，和后来买个赚好几倍的低估公司，甚至后面一些好公司，基础都是“买价按资产折扣”，后来他把重心都放在好公司高楼架构上，因为他本身就是企业家出身，公司那套他本身就很懂，所以他在某些方面比如“商业模式”、“企业文化”的理解上，或者有超过巴菲特至少是独树一帜的东西，毕竟巴菲特的直接企业经验较少。


段永平最推崇巴菲特致股东信，巴菲特唯一亲手写的东西，也就是这几十年股东信，段认为要学习好公司，只要读原汁原味的巴菲特股东信就够了，读不明白，那也不必看其他人的书了。我记得，他曾给某人写的书籍作序，可能是推却不过，所以序中反而说大家只用读巴菲特股东信就够了的话语，很是尴尬。

段永平还曾说过：“老巴股东信里讲的东西无非就两个，一个是“做对的事情”，就是去找好公司，关注公司长远的未来；另一个是“如何把事情做对”，就是如何找到好公司，如何看到公司的未来”。段永平说得也许有盲点，但“如何看透好公司的未来”无疑是巴菲特股东信里极重要的东西，要学习如何看透好公司未来，那就要在巴菲特股东信里下功夫找答案。

在格雷厄姆的书里，我找到了“买价按资产折扣+”长期稳赚铁律原则，目前看自己至少有一定根基了，以后的学习重点要放到“看透好公司未来”的进阶上，巴菲特致股东信也该系统认真学习了，继续深厚买价按资产折扣原则，加深好公司的认知，看透好公司的未来，特别是传统类好公司。

当年在学习格雷厄姆时，我是专门找了一个在这方面坚定深厚并且在当时有排斥巴菲特优秀公司（现在未必排斥）的格雷厄姆思想派朋友，一句句细读，有不懂不理解的就去讨论请教，当时是我们两个人一个群（原来三个人，后来两个人），现在想起，还是感谢那位朋友的指教。今年要系统再学习巴菲特股东信，也是要找更有经验的高人跟着学可能是最好。

有了坚定的格雷厄姆理念基础，在股市可以百毒不侵，再学什么都是进阶，巴菲特的股东信过去实际是不敢细看，基础扎实后现在就要细看了，不会听什么就是什么了。自己本身那二十多年好时机方面的经验，算是扎实基础后的一类进阶。

今年系统学习巴菲特股东信的目的很集中明确：怎么看透（传统）好公司的未来。



九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”