文章开头先讲一讲今天的盘面，

1）中船系个股受消息刺激（中国船舶集团旗下的两家上市公司中船科技和中国动力分别发布重大资产重组公告）开盘拉升大涨，冲高回落后午后再度冲高，但是强度不大，算是符合预期。中船系应该很多人复盘都会说到，我就不再多讲了。

2）航天系个股持续走强，其实航天系最近一直在说，市场也一直在反馈，昨天航天晨光异动涨停，同时带动航天动力、航天发展等个股异动拉升；今天航天系直接超越了昨晚有利好消息刺激的中船系，航天动力和中国卫星涨停，盘中航天晨光再度冲板，此外航天机电、航天长峰、乐凯胶片等多股盘中涨幅达到5%以上。

3）军工核心股有了一定的板块效应，创业板的钢研高纳、图南股份、爱乐达，主板的中航重机、北摩高科、宝钛股份今天都有不错的表现。你千万不要认为这是因为中船系带动起来的行情，其实前几天就说到上游的振华科技、中游的航宇科技、下游的中直股份创出了阶段新高，意味着军工核心股可能要企稳反弹，提示可以开始关注，所以今天的行情并不是超预期的。

中航证券军工行业首席分析师张超认为，2022年是国企改革三年行动方案的最后一年，各军工集团均提出要加快推进实施三年行动改革任务，提升资产证券化率是其中的关键任务之一。

关键词：国企改革、最后一年、资产证券率。

这段时间股价大涨的西仪股份就是源于上面的几个关键词，当然这个机会还有，具体的可以看文末的资料分享。

现在距离2021年结束还剩下2个交易日，军工板块今天虽然逆市上涨，且板块效应十足，但毕竟现在还是"药"的天下，军工板块吸金仍然困难，持续性想必也就不咋样了，所以这里先持谨慎态度，若能够超预期走强则另说。

那么2022年军工的走势会怎么样呢？又有哪些军工企业的2021年年报能够超预期呢？

针对问题1：首先，现在的军工跟过去的军工不一样，过去的军工是炒概念，而现在是在不断释放业绩的过程中。不能用老眼光看待新事物，这是老生常谈的话了，但是相信的人又有多少呢？当然了可能他们觉得这不是新事物吧。还有一点很重要，军工是具有逆周期属性的，这在接下来的行情中是至关重要，为啥重要就不展开讲了。

针对问题2：讲3家核心企业，分别涉及军工上游、中游以及下游。

一、振华科技，军工上游精选企业

三季报回顾：前三季度净利润较去年同期有大幅增长，超出市场预期，再度验证行业高景气。10月24日，公司发布2021年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入42.48亿元，同比增长38.32%；归母净利润9.59亿元，同比增长166.56%，实现扣非后归母净利润9.21亿，同比增长197.56%。

振华科技是国内被动元器件龙头企业之一，2018年主动剥离低毛利的通信整机业务，提高资产质量与经营效率。在国产替代以及军事现代化建设的大背景下，公司被动元器件业务将持续受益；此外公司IGBT模块、场效应管驱动模块等新拓展产品，有望贡献新的业绩增长点。

1）军品元器件龙头，核心子公司盈利能力不断提升，半导体业务增速快。作为平台型公司，振华科技品类多、客户覆盖全，在阻、容、感等细分领域竞争力强，半导体业务增速快，占比不断提升。

2）拓品类+产业链延伸，长期发展空间大。近年来沿产业链拓展，布局新的增长点：子公司振华微向产业链下游电源系统延伸，高新电子业务向产业链上游材料延伸，提高公司的产品性能和技术壁垒。

截至今日收盘价，振华科技市盈率为53.5。根据机构盈利预测数据，振华科技2021~2023年每股收益为2.48、3.49和4.54，对应估值50.4/35.8/27.5倍。

二、中航重机，军工中游精选企业

三季报回顾：盈利能力大幅改善，净利润增长大超预期。10月24日，公司发布2021年三季报，前三季度公司实现营业收入65.22亿元，同比增长24.36%，实现归母净利润6.09亿元，同比增长126.72%，实现扣非归母净利润5.9亿元，同比增长127.58%。

中航重机是我国航空锻造龙头企业，主要生产飞机机身机翼结构锻件、航空发动机盘轴类和环形锻件等，公司聚焦军品主业，大幅扩充产能。目前我国新型号军机和航发处于放量阶段，作为机体结构和航发关键部件，军用航空锻件市场前景广阔。作为国内航空零件锻造龙头，在手订单充足、毛利率有望稳步提升。

作为老牌航空锻造龙头企业，公司有望在十四五期间焕发新机。

1）公司不断剥离非核心业务，聚焦航空锻造主业，随着我国军民机采购提速，公司作为航空锻造龙头企业，有望持续受益；

2）公司陆续实施了股权激励、增发融资扩产等一系列解决公司发展痛点问题的资本运作，预计未来盈利能力显著改善，助力公司未来业绩实现高增长。

截至今日收盘价，中航重机市盈率为70.8。根据机构盈利预测数据，中航重机2021~2023年每股收益为0.74、1.04和1.36，对应估值62.0/44.4/33.9倍。

三、中航沈飞，军工下游精选企业

三季报回顾：订单落地成长高确定性凸显，盈利能力持续改善。10月30日，公司发布2021年三季报，前三季度公司实现营业收入249.17亿元，同比增长31.76%；实现归母净利润14.54亿元，同比增长25.24%，实现扣非净利润13.77亿元，同比增长81.78%。

中航沈飞是我国战机主机厂唯一市场标的，主力机型歼-16需求空间大，已实现系列化、特种化发展，有望继续上量且附加值增加。我军新一代舰载机研发顺利，取得重要节点进展，其为沈飞积累卡位优势，实现四代的跨越，公司将长时间充分享受军工装备放量红利。在军民融合的背景下，中航沈飞聚焦核心能力，退出一般能力，公司运营效率和利润也有望进一步提升。而在产品方面，公司歼-16、歼-16D目前已进入批产阶段需求旺盛，未来FC-31舰载版有望接力。变革下的沈飞已具备业绩稳定增长与利润释放的条件。

用玄学的思维看待中航沈飞，

1）2017年， 中航黑豹股份有限公司收购沈阳飞机工业(集团)有限公司(沈飞集团)的重组计划，获得证监会无条件通过。

2）2021年的牛年，金牛化工搭上了年初的化工牛市，因名中含有牛字而备受市场瞩目。2022年为虎年，而黑豹和老虎同属于猫科动物，就此中航沈飞有了一定的玄学炒作基础。

截至今日收盘价，中航沈飞盈率为74.5。根据机构盈利预测数据，中航沈飞2021~2023年每股收益为1.02、1.32和1.68，对应估值66.3/50.9/40.2倍。

你觉得还有哪几家军工企业的年报有望超预期呢？

文末资料分享：

再来回顾下这句话：2022年是国企改革三年行动方案的最后一年，各军工集团均提出要加快推进实施三年行动改革任务，提升资产证券化率是其中的关键任务之一。关键词为：国企改革、最后一年、资产证券率。

至于每个集团具体有哪些上市公司这里就不透露了，留给各位自行挖掘，想要赚钱这点功夫总是要花的，通过自己的努力赚到的钱才是真正有意义的！

最后，在新的一年祝大家虎年大吉，虎气冲天！