【逻辑阐述】

1、医药流通行业十四五规划明确要求在十四五期间将培育出5家年销售额在500亿的大型连锁药店企业，行业整合力度将会持续加大，此外，由于经营利润压缩、门槛提高以及监管政策趋严，行业集中度有望持续提升，大型连锁药店龙头企业将会充分享受政策红利

2、在医药分离的背景下，伴随着“双通道”政策将定点零售药店纳入医保统筹支付，以及监管政策日益完善，处方外流有望加速，未来5年有望带来1750亿元增量，相对于零售药店4330亿元的销售金额而言，扩容幅度达40.42%

3、四季度是传统的销售旺季，随着药品价格上涨，提升了零售药店单客的消费额；并且2022年，疫情负面影响将逐步消退，感冒类产品销售受限情况有望缓解，行业在低基数效应下，预计业绩将向上修复

5、估值方面，板块整体估值处于历史中枢的下限，目前板块整体的业绩明显高于板块的估值，所以板块目前处于被低估的状态

【免责声明】

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投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

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