【市场信息】

　公司发布2021年三季报。2021年前三季度公司实现营业收入90.23亿元，同比增长46.11%；实现归母净利润10.42亿元，同比增长28.41%。单三季度实现营收32.4亿元，同比增长28.74%；实现归母净利润0.93亿元，同比下降78.45%。

【逻辑阐述】

　高煤价导致公司单季度业绩短期承压。公司单三季度归母净利润降幅较大，主要是在三季度煤炭价格大幅上涨的行业背景下，公司热电和燃煤发电业务的成本大幅提升。单三季度，公司营收只增长了28.74%，但是营业成本从20.62亿元增长到29.78亿元，大幅增长了44.41%；单三季度毛利率和净利率分别为8.08%和3.01%，较去年同期下降了10和14个百分点，成本的提升侵蚀了单季度的绝大部分利润。

【投资建议】

　长期成长逻辑依然看好。公司短期业绩虽然承压，但是支撑公司今年股价屡创新高和未来成长的海上风电业务，依然表现亮眼。前三季度，公司的石城和平海湾F项目并网投运，目前长乐C区海上风电项目正在加紧抢装施工，如按照公司披露的相关项目信息，预计三个海上风电项目投产后可带来新增装机89.8万kw，新增上网电量30亿kwh，新增营收22亿元，平均净利率36.07%，可新增净利润8.21亿元。

【风险提示】

1、风电投产不及预期；

2、气价和煤价波动，用电需求增速放缓。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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