【市场信息】

十四五规划”提出“2027年实现建军百年奋斗目标”，近期“加快国防和军队现代化”被多次强调，国防军工迎来高速发展阶段。航空装备是国防装备发展的重点，其中战斗机为重中之重。面对与强国空军的差距，我国战斗机领域将迎来新旧装备替换的质量提升与多机种规模化的总量提升双重提振。公司有望在高景气强需求下迎来业绩高速增长。

【逻辑阐述】

1.战斗机核心标的，盈利能力突破瓶颈。

2.行业高景气叠加战机量增与换代需求带动公司业绩持续向上。

3.变革下的沈飞已打开长期成长空间。

【投资建议】

预计2021~2023年公司实现归母净利润分别为20.5亿元、26.9亿元、34.1亿元；EPS为1.05元、1.37元、1.74元，对应当前股价PE倍数为65、49和39倍。考虑到十四五期间国防军队建设加速，战斗机作为双方博弈的一线重点装备将是我国国防建设的重点方向，在强需求的引领下将高速发展，同时公司作为战斗机整机在A股上市的唯一标的有望充分享受行业发展红利。参考航空装备板块主机厂洪都航空、中航西飞、中直股份、航发动力2022年平均PE估值为66倍，给予公司2022年58~68倍PE估值，对应价格区间79.46~93.16元，调高公司评级，给予公司“推荐”评级。

【风险提示】   　　

产品研发交付不及预期；下游需求不及预期；疫情反复。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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