供给收缩，煤炭板块提估值行情有望启动!

民生证券研报指出，本周起煤炭市场供应或收紧，且冷空气再次造访，支撑煤价的因素开始逐步显现。中长期看，煤炭企业利润普遍较好，足以支撑他们去转型投资新能源。

1）动力煤价格下行空间有限

近期动力煤价格出现小幅下跌，主要由于“冷冬”预期落空，电厂库存已经补充至高位，但日耗不及预期，导致采购节奏放缓。

但供给端在保供政策下维持高开工率，造成短暂的供需错配。我们认为，本周起行业供需格局或有好转，供给端山西吕梁地区发生一起盗采煤致透水事故，主产地安全生产检查愈加趋严，部分煤矿产量有所减少，叠加多地煤矿因年度任务即将完成，市场供应或收紧。需求端强冷空气再次造访，支撑煤价的因素开始逐步显现。

2）煤炭企业转型新能源篇章开启

2021年12月15日，兖矿能源公布长期发展规划，公司既要扩张传统能源煤炭产量到3亿吨，又要投资新能源，规划5-10年内新能源装机达到10GW，氢气供应能力超过10万吨/年。

此前电投能源早已布局光伏和风电，近年来不断有项目实现并网发电。其他公司如陕西煤业、中国神华等也采取了产业基金的方式布局新能源领域。“碳达峰、碳中和”的背景下，传统能源企业向新能源转型拉开序幕。

煤炭企业具备转型的经济实力。由于行业前期固定资产投资的缺乏，煤炭产能瓶颈或持续，在经济稳健的背景下，预计未来煤炭价格不具备大幅下跌的基础，因此煤炭企业的利润普遍较好。而资本开支普遍下滑，煤炭企业普遍具备较丰厚的经济实力，足以支撑他们去转型投资新能源。目前板块估值基本处于历史底部，转型有助于公司估值提升。

3）基于较强的投资能力，行业公司有望迎来价值重估

目前还有很多公司并未公布明确的投资计划或转型方向，但由于其本身无大的资本开支以及债务负担，现金流丰厚，其本身的“现金价值”(投资能力）并未被市场认可，但对于当前新能源领域，资金问题或成为进入市场的最大门槛，这部分公司的现金价值有望迎来重估，因此高现金高分红的公司也同样值得关注。

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