北交所开市后，投资者问的比较多的一个问题就是什么时候有新股发行？倒序来看，要公开发行就得有过会、问询、申报、辅导验收、辅导等系列流程。

但是，逐鹿君从与众多新三板投资者的沟通来看，绝大部分投资者对北交所上市涉及到的很多细节不清楚、不了解。

有鉴于此，逐鹿君以鼎欣科技（870840.NQ）为例，和大家聊聊投资者最关心的北交所上市细节。

为什么选择鼎欣科技？

因为鼎欣科技既是今年4月30日后才从基础层晋升创新层的，又是经历了精选层辅导到北交所辅导的，比较有代表性。

第一个细节：辅导时间长短快慢。北交所上市辅导要求辅导期不少于三个月，但并未规定辅导多长时间后必须验收，否则就终止辅导之类的。从新三板公司之前辅导申报A股IPO来看，辅导时间短则几个月，长则几十个月。当然了，辅导几十个月的，很多都以终止辅导告终。

具体到鼎欣科技，公司是今年1月18日公告从创业板上市辅导变更为精选层辅导。但当时公司尚在新三板基础层，必须先进创新层，所以花了几个月时间做了一轮1000万元的定增。挂牌新三板以来累计定增融资金额不少于1000万元，这是基础层公司晋升创新层的必须条件。鼎欣科技做完定增到进入创新层，时间已经是5月底了。

从积极推进精选层辅导到现在，鼎欣科技又经历了北交所开市后，前期精选层辅导公告文件需要重新上会统一修改为北交所。于是，11月17日重新召开董事会后，鼎欣科技在11月18日发布公告将申请挂牌精选层改为申请北交所上市。

而公司每次董事会和股东大会从通知到召开再到公告根据信息披露规定都要耗费将近一个月的时间，所有上市公司或新三板挂牌公司都要按规定执行。

12月6日，鼎欣科技公告2021年1-9月审阅报告。根据之前类似公司的披露节奏来看，鼎欣科技近期随时都有可能完成辅导验收。

这么一长串看起来比较复杂。简单来说就是，根据公司变更辅导、做定增、进创新层、精选层改为北交所、1-9月审阅报告等流程来看，鼎欣科技推进北交所上市辅导的时间衔接得相当紧凑。可说是从创业板上市辅导转换赛道后，鼎欣科技就志在谋求北交所上市！

梳理清楚时间流程后，逐鹿君有两点感觉：一是对于前几年一直待在创新层没有动作，但新三板全面改革后能快速行动起来，鼎欣科技对北交所相当重视；二是从推进北交所上市辅导的时间安排来看，鼎欣科技已做好上市准备。

解答一个问题：投资者为什么总觉得新三板公司精选层或北交所上市辅导进度太慢？

逐鹿君认为原因主要有三点：一是公司决策不像个人决策那么简单干脆，这是一个复杂工程，作出决定后需要花很多时间、精力和成本去完成；二是公司的辅导上市流程有一系列的工作和流程要走，得一步步来；三是作为投资者，你真的太关注这家公司了，越是天天看，越觉得慢。

所以，投资者经常会有一种感觉，你看那谁谁家公司不声不响的就辅导验收申报了，我关注的这家公司怎么就还不验收呢？

事实上，你去翻翻那家公司的公告，整个辅导流程全走下来，花个大半年时间很正常的。

第二个细节：专精特新。这个话题关注度相当高，但逐鹿君并不准备展开来讲，大致说几句就清楚了。专精特新主要是指专业化、精细化、特色化和新颖化，新三板市场上的人大多只看到了这个概念，却忽视了一个关键问题，那就是“小”。

所以，你去问一家公司，你们是不是专精特新企业啊？对方说不是，你可能会觉得，这什么企业啊，连专精特新都不是。

但你要知道，专精特新其实偏向的是中小企业，是按照一定指标评选出来的。当一家公司的规模扩大，超出了“小”的范畴，它再怎么优秀，也无缘专精特新了。你总不能让企业为了满足专精特新的标准，故意把企业规模做小吧？

鼎欣科技的规模超出了专精特新的标准范围，虽然无缘专精特新的认证，但却拿到了进一步做大做强的钥匙。

逐鹿君小声嘀咕，应该没有哪位投资者希望鼎欣科技主动收缩业务，只为了去申请专精特新认证吧？

另一方面，从技术层面讲，鼎欣科技在数字档案的承建与管理和医疗信息化两大领域，均有不俗表现。

在数字档案领域，作为依托于同方股份、中核集团的信息产业重点企业，鼎欣科技为实现档案管理行业全面国产化，顺应OFD版式文件发展趋势，潜心研发出了拥有自主知识产权的「基于OFD标准的国产化数字档案管理系统」，为多行业档案数字化全面升级国产化标准提供了解决思路。

鼎欣科技自主研发的数字档案综合管理系统套件产品，可服务于档案局馆、党政机关、企业集团和科研高校，为客户的档案数据事业提供数据采集与整合、数据管理、数据分析、商业智能(BI)服务、综合运营生产管理服务等。

典型客户包括国家气象信息中心、江西省档案局、青浦区档案局、赣州市档案局、江西省纪检监察厅、江西省交通运输厅、万达地产集团、空间技术研究院等。

在医疗健康领域，经过多年的研发，鼎欣科技已形成以多领域医疗图像应用软件开发与运行平台为特色的、完整的医疗影像系统平台，能够提供医疗影像工作站整体软件解决方案。

典型应用包括磁导航机器人、癫痫手术导航系统、骨科手术机器人、云HIS２.０系统、门诊综合管理系统等。

典型客户包括中国人民解放军301总医院、北京电力医院、首都医科大学宣武医院、安徽医科大学第一附属医院、威高等医院和医疗器械厂商。

第三个细节：估值高低。投资者只要打开交易软件就能看到，北交所上市公司的估值水平，纯粹按市盈率算的话，少则十几倍，多则几百倍。

人们往往会觉得买入或持有市盈率低的公司更安全、更能获益。但实际上是，部分市盈率高的公司发展速度快，而随着公司业绩的快速增长，之前的估值看起来就很便宜了。这也是为什么低市盈率的公司乏人问津，高市盈率的公司却宾朋满座。当然了，逐鹿君也不是说高市盈率公司都好，这也得根据公司实际情况来判断嘛。

因为北交所上个月刚开市可用数据较少，我们拿精选层发行情况来看。精选层公开发行既有发行市盈率10倍出头的，也有三、四十倍市盈率发行的。

造成如此大差异的原因在哪？

哪有什么原因。

逐鹿君曾经多次发文说过，对公司来说，发行价往高了定，别人能发三、四十倍，你只发10倍，你公司比别人差这么多吗？又不是发不出去。

你看看人家科创板的禾迈股份发行价提高十倍，融资金额增加十倍，照样封神。你再看看禾昌聚合，市盈率跌到十几倍了还像一坨那啥。

具体到鼎欣科技，公司2020年实现营收5.86亿元，净利润4422万元，同比增长47.8%。2021年1-9月份，鼎欣科技实现营收4.6亿元，同比增长35.79%；净利润1617万元，同比增长87.35%。

考虑到公司大部分业绩在第四季度，有不少投资者预估鼎欣科技今年全年能有5500-6000万元的净利润。

以此全年业绩测算，鼎欣科技如果能顺利过会，按发行底价18元/股计算，发行市盈率仅有20倍。相比同行业上市公司，其估值仍有较大的提升空间。

第四个细节：估值高低。是的，你没看错。我们仍然要讲估值高低，为什么还要讲，因为我们前面讲的估值高低是静态的，那是属于过去的。而做投资，要看未来。

鼎欣科技的前身是清华大学的首家校办企业，设立初期是作为IBM在中国的研发中心。这有几点好处：一是鼎欣科技的技术研发实力强；二是管理团队和核心员工很多来自清华大学，在公司待了一、二十年，既稳定又有较高的综合素质，公司经营管理也合法合规让人放心；三是公司深耕信息产业二十多年，行业积淀雄厚。在信创快速发展和国产替代、自主可控的大背景下，厚积薄发的潜力大。

从业务上来看，鼎欣科技为世界五百强企业及国内外知名公司提供信息技术服务和整体解决方案，尤其在数字档案领域拥有从高端的咨询与设计、软件研发与测试，到系统部署与运维的全生命周期的服务。

持续深化信息化与工业化融合发展，是长期坚持的重大战略部署，是中国特色新型工业化道路的集中体现，是新发展阶段制造业数字化、网络化、智能化发展的必由之路是数字经济时代建设制造强国、网络强国和数字中国的扣合点，顺应未来世界发展的总趋势。

同时，根据我国十四五发展规划和2035年远景目标纲要，全面布局深化新一代信息技术与制造业融合发展。

2021年12月，鼎欣科技作为中债资信评估有限公司的长期合作伙伴，与中债资信合作项目捷报频传、硕果不断，先后完成了中债资信多个项目的交付验收工作。在移动通信领域，鼎欣科技全面助力运营商发展，为天翼云科技有限公司打造五大综合业务支撑服务项目，又成功中标中国广电天津网络有限公司集客业务智能运维系统项目。

2021年11月，鼎欣科技携手东风柳汽，为制造业数字化转型提供技术支持。

鼎欣科技合作或中中标的项目太多，逐鹿君就不一一列举了，有兴趣的朋友可以单独再沟通。

从上述合作客户来看，逐鹿君认为有几点比较重要：

一是鼎欣科技合作的客户主要为世界500强企业或国内外知名公司，既有持续的高需求，又有良好的付费能力；

二是鼎欣科技的服务项目纵深化，从最初单一的IT服务拓展到综合解决方案；

三是鼎欣科技服务能力的提升，从人员组织到项目实施再到运维的全生命周期的服务。这几点在很大程度上能促进鼎欣科技自身业务规模和盈利能力的增长和提升。

三个结论：

1、鼎欣科技由清华团队组建，以IBM中国研发中心为起点，为世界五百强企业及国内外知名公司提供信息技术服务和整体解决方案，在业绩稳健增长的情况下，响应新三板全面改革的号召，由创业板上市辅导变更为精选层辅导，随后因为北交所的开市又顺理成章转为北交所上市辅导。

2、如今，鼎欣科技前三季度业绩大增，北交所上市辅导进入随时可验收的阶段，在行业高景气度和自身努力之下，公司接下来的发展将进入高速增长期。

3、结合公司良好的经营管理和规范的信披，估值偏低的鼎欣科技过会确定性高，北交所上市后估值有望得到较大幅度提升，业绩与估值共振，大概率将为股东带来可观的投资回报。

一个问题：

关于新三板公司申报北交所上市的细节问题，或关于鼎欣科技这家公司，您还有哪些疑问？

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