【市场信息】

乘联会披露的数据显示，11月主要产销数据均出现环比上升迹象：11月国内狭义乘用车(轿车/SUV/MPV)产量同比下降2.1%、环比增长13.9%至222.9 万辆，批发销量同比下降5.1%、环比增长8.9%至215.0 万辆，零售销量同比下降12.7%、环比增长6.0%至181.6 万辆。

【逻辑阐述】

明年也是国内乘用车换g购期，叠加今年因为芯片供给原因导致的被抑制的需求，预计抑制需求有望明年释放，预计 2022 年狭义乘用车销量将稳定增长。此外，特斯拉及其它造车新势力带来技术革新，给产业链创造新的机遇，如空悬、CTC及一体化底盘技术革新、轻量化及一体化压铸、800V高压系统渗透率提升带来连接器增长等。

【投资建议】

2022年有潜在的100万辆积压需求释放+100万辆库存回补，进而带来接近20PP的增速提振，考虑芯片恢复节奏、基数等因素，4Q21虽然还是批零降幅收窄的过程(也带来了股价的波动)，但翻年增速就有望达到10%以上，目前华创证券初步预计1-2Q22乘用车批发增速分别+17%、+11%。再往后，宏观托底的预期开始有所加强。

【风险提示】

1、疫情风险；

2、政策风险。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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