【市场信息】

公司拟投资10.37亿元在墨西哥蒙特雷建生产基地，基地主要生产高端软体沙发、高端功能沙发、高端床垫等产品。预计于2022年上半年开工，项目建设期36个月，预计一期项目在2023年年中投产，项目整体达纲时预计实现收入约30.19亿元。

【逻辑阐述】

1. 新增海外产能布局，提升外销竞争力。

2. 外销短期利润弹性大，竞争力提升增加长期确定性。

3. 大家居战略顺利推进，品类协同发展的逻辑持续兑现。

【投资建议】

我们认为当前软体家具品牌价值大于渠道价格，顾家家居作为行业龙头，有望凭借品牌优势持续提升公司份额。预计公司2021-2023年归母净利润分别为17.31、21.42、26.72亿元人民币，EPS为2.84、3.52、4.39元，目前股价对应PE分别为24.62、19.89、15.95倍，我们维持“推荐”评级。

【风险提示】   　　

疫情超预期，原材料价格上涨超预期，家具下乡补贴政策执行不及预期。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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