电表更换中开始逐步推行新标准，价值量将显著提升！

招商证券研报指出，电表更换中开始逐步推行新标准，价值量将显著提升。

1）智能电表进入替换周期

国网智能电表在2009年开始试行电表集中招标，在2010-2017年基本完成上一轮智能电表改造，其中2014到2015年达到招标量高点。

近几年，第一批智能电表陆续进入替换周期，2020年国网电表招标量同比下滑29%至5210万只，主要系疫情影响且新标准处于过渡期。2021年总招标量达6724万只，招标量增长29%，这个还受到芯片、宽带模块供应链影响，预计未来更换会进一步加速。

2）国网智能电表新标准推广，电表单价显著提升

电网智能化与信息化对电表等终端提出了新的要求和挑战，近几年，电网企业都在研究新一代智能电表，新电表不仅有计量功能，还需要支持一些管理功能。

2020年8月国家电网出台了智能电表新标准IR46，新标准取消了不带通信模块、电池不可换的表型，同时增加通信（无线、蓝牙）、遥控（部分将增型断路器）等功能与要求。标准的IR46电表，单价较老标准可能有一倍以上的增加。

3）电表企业今年受供应链影响大，未来可能有较大业绩弹性

受益于国网智能电表招标量回暖，部分主流电表企业收入端出现回升，但今年盈利受到原材料价格上涨的影响大，同时宽带载波供应链问题影响交付。

预计随着电表更换加快与新标准推广，电表制造企业有较大的业绩弹性。

4）新标准抬升行业门槛，优势企业份额有望获得提升

在下一轮智能电表轮换的周期中，优势企业的份额有望获得提升。

主要原因是：

第一，过去几年行业招标下行的过程中，部分电表企业可能已经逐渐退出行业，2015年约有120家企业参与国网招标，目前已经下降至90家左右；

第二，下一代智能电表的功能模块更多，技术难度更高，具备相关能力、资质的企业数量将会明显下降，优势企业有望乘产品升级换代的机会获得更高的份额。

从趋势上来看，电表CR10企业的份额从2020第一批的31.36%显著提升至2021年第二批的38.27%。

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