【事件概述】

2021 年板块领涨，业绩估值双升截至 2021年 12月 8日，电气设备（申万）指数上涨 55.6%，跑赢沪深 300 近 60个百分点，在申万 28个子行业中排名第一。从细分板块来看，电力设备、电动车板块表现抢眼。

【逻辑阐述】

1、新能源汽车：

景气度高企，美国接力中欧。国内市场方面，2021年1-10月国内新能源汽车销量254万辆，同比增长176.6%，预计21年销量在340万辆左右，同比增长超140%。补贴和双积分政策基调已定，边际影响趋弱；爆款车型迭出，私人消费占比提升，自主品牌占比提升。预计22年国内新能源汽车销量达到510万辆，同比增长50%。欧洲市场方面，21年主要国家电动车销量大幅增长，渗透率显著提升；汽车市场受到缺芯影响较为明显，一定程度上影响了电动车需求的充分释放；预计21年欧洲电动车销量达到220万辆，同比增长60%以上。

2、动力电池：

盈利有望触底回升，新技术引领行业升级。2021年1-10月国内动力电池装机量达107.5GWh，同比增长168%，平均单车电量有所下降。预计21年装机总量达到140GWh左右，同比翻倍以上增长；2022年国内动力电池装机量有望超过200GWh，同比增长40%以上。

3、电池材料：

21年量价齐升，22年仍存供应瓶颈。正极方面，三元材料和磷酸磷酸铁锂价格显著上涨，企业盈利普遍改善；预计22年碳酸锂产能依然处于偏紧的状态，正极材料价格有望继续上涨。铁锂占比提升，技术路线将长期保持分化。负极方面，由于限电导致石墨化产能紧张，负极价格调涨；预计22年石墨化仍存在供应瓶颈，石墨化和负极价格仍将维持强势。

【投资建议】

2021年在芯片短缺的背景下，新能源汽车的蓬勃发展大超市场预期。从投资层面看，关注以下机会：1）以美国为首的海外市场的爆发，关注海外市场占比较高的供应链标的公司；2）电池企业的盈利有望触底反弹，建议关注盈利修复弹性较高的公司；3）负极石墨化、碳酸锂、铜箔等环节仍将持续紧张，建议关注产能存在瓶颈、价格有望继续上涨的细分领域个股。

【风险提示】

原材料供应的风险，电动车产销增速放缓的风险，技术路线快速变化的风险

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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