【市场信息】

周一晚上，高层会议提出，要实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。这是继去年七月之后，再次重点提及消费。白酒引领消费板块大涨

【逻辑阐述】

1、公司产品目前量价齐升，加上订单量稳步增长、库存良好，预计四季度将保持稳健增长势头

2、公司省内、省外经销商持续增长，使得渠道全国化稳步展开

3、青花汾酒驱动产品结构升级，充分受益次高端行业红利释放和省内消费升级需求提升

【投资建议】

2021年是汾酒“十四五”的开局之年，目前看产品高端化、市场全国化、双轮驱动是推动业绩增长的主要因素。未来随着产品结构升级、规模效应凸显以及管理运营水平优化，利润增速将高于收入增速，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

产品升级不及预期；渠道扩张不及预期

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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