跨年行情，关注券商这个行情演绎的载体以及三条投资主线！

兴业证券分析指出，跨年行情已经启动，并将是一波大小共振的指数行情。关注券商这个行情演绎的载体。除券商外，跨年行情重点关注三条投资主线。

1）政策放松预期，市场风偏提升

①11月19日央行三季度货币政策执行报告对内外部环境、政策思路等方面表述的边际调整，有望阶段性点燃市场对于“全面宽松”的幻觉。

②局部的结构性宽信用已在落地。

③岁末年初跨周期调节发力窗口，以及经济工作会议即将召开，市场对于稳增长、政策放松的预期有望继续升温，为跨年行情“保驾护航”。

④海外美联储释放“鸽派”表态，美债利率上行阶段性趋缓，美股持续创新高。共同为国内市场营造出一个较为有利的外部环境。

因此，在市场风险偏好持续回暖、政策放松预期加速升温之下，市场正在迎来一波大小共振的指数行情。

2）关注券商这个行情演绎的载体

具体来看，

①未来一个阶段内，我们认为市场将进入一波指数级别的上涨。作为与市场行情联动性较强的板块，券商β属性也将充分演绎、释放。

②市场活跃度提升，也将对券商板块形成催化。10月下旬以来，市场成交额再次回到万亿以上。未来随着跨年行情继续演绎，市场成交有望保持活跃，并将进一步推动券商行情。

③市场流动性维持充裕，且有望进一步边际趋松，受益于流动性预期改善的地产等板块已有所表现，而券商仍在底部。

④参考历史经验，过去十年历轮“跨年行情”或“春季躁动”期间，券商板块基本没有缺席。

⑤当前市场对于券商板块的配置仓位仍不算高，仍然属于“人少的地方”。随着跨年行情的演绎，券商有望成为市场博弈超额收益的重要方向。

⑥从估值的角度，横向来看券商/银行PE估值比仍处在近年来较低水平，纵向来看当前券商板块PE估值更处在2011年以来的11%分位，是绝对的底部区域。

因此，在这波跨年行情中,券商作为行情逻辑的载体，当前仍处于底部区域，值得重点关注、配置。

3）三条主线可关注

除券商外，跨年行情仍需重点关注三条投资主线。

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