这个周末，还是有一些扰动因素。

12月3日，相关部门表示：中国将继续实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准。

这个利好来得有些许突然。那么，为何这个时间节点提前降准？

第一，应对经济下行压力。

下半年以来，国内经济出现明显的增长乏力，从数据中就能看出来，一季度GDP同比增长18.3%，二季度同比增长7.9%，三季度同比增长4.9%。

此前，央行三季度报告中，对于当前的国内经济形势不再提“稳中向好”，而是用“阶段性、结构性、周期性”的词语，基本上是对经济乏力的确认，以及对后期经济增长不确定的担忧。

从各个拉动因素来看，出口方面尽管依然保持比较高的热度，但还是受益于海外疫情的持续演化，并且出口增长也到了增长的天花板；消费方面，有回暖的预期，但是在疫情反复下，消费的复苏回暖时间有望被进一步拉长，效果显现需要较长的时间过程；基建方面，目前主要发力锂电、风光等新基建，但这一块再火爆带动的产业链还是比较小，对经济增长的贡献偏弱，地产方面有放松的预期但也是个缓慢的过程。

所以，当下，在三驾马车疲弱下，大概通过流动性才能激活整个链条。

第二，应对大宗商品价格，缓解中小企业压力。

三季度特别是11月份以来，大宗商品价格过快上涨的态势被遏制，这和7月份的全面降准有一定关系。

数据反馈也是比较乐观的，7月份降准释放了1万亿元长期资金，降准降低了金融机构资金成本约130亿元，小微企业融资成本稳中有降。

但目前来看，大宗商品的价格还是相对高位，中下游中小企业的压力依然比较大。急需再次采取针对性措施加强经济运行调节，缓解大宗商品价格上涨向下游中小微企业传导的压力，巩固前面的胜利果实。

第三，预期一致。

早在央行的三季度报告中，针对流动性方面，报告中删除了“坚决不搞‘大水漫灌’”以及“管好货币总闸门”的表述。

从这也能看出来，在经济下行压力下，流动性方面会更加的灵活和适度，降准也是其中的一个手段。

什么时候降准？

历史规律看，每一次降准前，都会有相关的吹风机，到央行宣布降准大多数时候时间间隔在2-9天。

同时，我们还需要关注一个事情就是，12月的MLF到期时间为12月15日，规模为9500亿。所以，如果降准的话，不排除是置换12月份的到期MLF，这样的话，老张预期最快就要下周。

那么可能有人疑惑了，为什么要通过降准释放流动性，而不是到期续作MLF。因为降准有助于降低银行负债端资金成本，进而利于向资产端传导，为实体部门降低综合融资成本，更有利于激活下游的中小企业。

对市场有何影响？

流动性对股市是第一敏感因素，这个对市场是好事情，特别是大金融，现在也是憋了好几个月了。

从中期看，其实不用在意降准的具体时间节点，因为有这个降准的预期就足够了，会对市场形成强大的支撑预期。

……

1、12月3日，中信证券、国泰君安等10家证券公司符合试点的基本要求，相关同意这10家证券公司从建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理等方面开展账户管理功能优化试点。

这个简单地讲，就是投资者有个综合账户，可以通过这个综合账户直接查询到自己名下所有券商的资金情况，并且不同券商间可以直接进行资金划转等等，不用再转出转入的倒手了。

这是个比较好的事情，现在券商行业的壁垒还是很明显的，投资者转来转去得很头疼，以后可能一个综合账户，就能实现随意的切换。

这个需要几个事情。

第一，这样的变革，后面就是考验券商的服务质量，和财富管理能力。

第二，现在国内券商竞争比较激烈，基本上都是地方的国企券商有自己独有的市场份额，导致服务参差不齐。

而上面这种试点的推进，不排除会给券商的整合并购铺路，因为券商合并说了这么多年，一直迟迟未能推进，而券商的合并是未来大趋势。

2、中国中免12月3日公告，受新冠肺炎疫情等因素的影响，资本市场持续低迷，决定暂缓本次H股发行上市的进程，后续安排视市场情况确定。

这个动作老张感觉是完全正确的，中免这样的优质稀缺龙头，这么强的盈利能力，目前才被压制到30多倍的估值，确实比较便宜了，这个时间节点上市，可能公司自己都感觉亏了。

那么可能不少人又喷了，估值便宜，为何股价不涨？

一个是对疫情的担忧，中免的业务受疫情影响还是比较明显的，而现在海外疫情愈演愈烈，本来看到希望的时候又来了新的变异病毒。这个大大延期了资金对中免业务复苏的预期，而且还是有不确定性。

再一个就是A股估值定价的惯性，这个表现很明显，比如一个行业或者公司，在景气度上的时候，资金会把估值推的很高，有时候远远超出正常估值；而一旦企业出现反转，资金又会持续杀估值，惯性下，公司的估值往往会被杀得远远低于正常估值，就类似于弹簧。

3、最近医疗板块也走得很弱，比如爱尔眼科、通策医疗等，也类似于上面刚说的“弹簧”原理。

甚至有段子说，爱尔在反复收割投资者，因为股市亏到泪流满面后，眼睛哭瞎了还要去爱尔看眼科。

段子归段子，公司没问题下，恐慌的时候也许就是机会。

当下市场轮动很快，没必要追着热点跑，盯着看好、熟悉的方向，静待优质筹码就可以。

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