大家好，我是立雪。

正直周末，老规矩，我们先来复盘一下本周A股市场行情。

整体行情较为温和，市场仍然呈结构化行情，一方面是医药消费板块，在估值合理的区间之内便需要磨时间，另一方面就是呈现轮动增长的高景气赛道，包括我们一直提到的半导体、风光储、新能源汽车、军工等。

上周我们就在讨论3600点是底还是顶这个问题，而这周末上证指数又收在了3607点。所以现在就面临着一个问题，到底哪个行业板块可以带着市场走出来？

在过去2007年、2015年两轮牛市中，虽然都是券商金融板块先动，但目前指望它们有一个大的突破估计要等待相关政策的落地，而事实上，高景气行业赛道虽然在过去一两年内已经积累了一定涨幅，但现在来看并没有到顶。

本周光伏行业因硅片降价受到一定扰动，我们其实在上周末已经提到了，但还是那个结论，光伏行业长期逻辑不变，短期估值压力虽有但都不是阻碍市场上涨的主因，更多的还是情绪化影响。

硅片降价有利于提振下游需求，作为发电端能源结构变革的一大利器，光伏发电占比提升已然不可逆转，同时下游企业盈利能力得到改善，电池、组件、下游运营商、逆变器等有望迎来利好。

对于光伏行业的发展实际可以参考这两年的新能源汽车行业，2019年新能源汽车销售补贴政策退坡，当年新能源汽车销量减缓使产业链业绩承压，但2020年的销售反弹便真正推动新能源汽车行业了一个大的发展（股价上）；

而近几年，光伏发电的补贴也在持续下降，预计2022年将全部取消，这均意味着行业发展市场化在提高，光伏行业发展也由初期阶段跨越至成长期。其中硅片价格下降便是这个阶段发展的必经之路。

如果赛道选对了，接下来的重心仍然在企业身上。

上周复盘比亚迪的时候，看到了一个问题，很多人先选企业后看赛道，这样是不对的，因为在当下看哪只股票都很贵，尤其在前期非可持续性事件的影响下，业绩正好出现了大的波动，但如果跳出来看很多事情就不一样了！

以隆基股份为例，企业目前估值虽然较前两年有所上涨，但反映出来的是业绩还未有完全体现，2020年以来，收入增速主要受上游电池组件或者说国外市场需求增长带动，而净利润端则受到上游原料成本拖累，所以隆基面临国内光伏装机增长带来的下游硅片放量将是未来主要看点，当前估值并不算高。

作为全球最大的单晶硅片和组件制造企业，我还发现隆基股份今年开始培育光伏制氢业务，氢能作为重要清洁能源，目前也处于刚起步阶段，这也有望成为隆基未来的一大看点。

我这两天在看市场策略的时候，看到了国海证券2022年的年度策略，有一张图我认为总结得很好，在这里分享给大家，基本就说明了科技创新的两个方向，一个是能源革命，另一个是科技革命，新能源、新能源车，以及半导体、军工，这些都是周期性较长且值得看好的行业赛道。

当然，这几个赛道也是飞鲸投研接下来重点关注的领域，感兴趣的朋友可以多多关注。

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