回顾本周行情，   上证指数 从3564.09点，上涨至3607.43点，区间涨幅1.22%，创业板从3468.87点，上涨至3478.67点，区间涨幅0.28%，  道琼斯 指数本周调整报收34580.08点下跌0.91%，   标普500 本周调整报收4538.43点下跌1.22%，   纳斯达克 本周调整报收15085.47点下跌2.62%。整体来看是强势的美股调整了，弱势的A股反弹了。按这样的剧本，A股下周继续反弹的概率大吗？

先看看本周市场的整体表现，资金进出情况是这样的：

从本周市场运行情况看，成交量较大的领涨板块有电力（1337亿）、汽车（2953亿）、酿酒（1509亿），换手率靠前（逾10%以上）的依次是造纸、航空制造、汽车，资金主要集中活动板块就是汽车板块。成交量较大的领跌板块是新材料（1163亿）、医疗保健（1673亿）、电气设备（6295亿）、医药（2763亿），换手率靠前（逾10%以上）的板块是新材料、专用化学、电气设备、医疗保健，即资金外流较明显的是新材料、电气设备和医疗保健。由于汽车、新材料、电气设备大部分从属于新能源，可以得出如下结论：新能源板块出现了严重的分化，而医疗保健则是明显的单边流出。

由于新能源、医疗保健都是大家比较关心的主要赛道，而本周A股指数均为上涨，是不是说明市场风格进入十二月就已经转换呢？在讨论这个问题之前，我还发现了一个比较有趣的数据，融券余额！

什么是融券余额？融券说人话就是做空卖空，融券余额是指融券卖出额与融券偿还额之间的差额，相当于净卖空的金额。比如当日融券卖出额为100万，融券买入额为80万，则当日融券余额为20万，即有20万的资金选择做空。其实融券余额在9月见顶后就出现大幅减少，只不过市场实在太弱继续下跌。近期比较奇怪的是，融券余额每天下降速度有点快，肉眼可见在11月10日后融券余额的斜率越来越陡。说人话，做空的资金正在撤退，而且越撤越快。

与其说市场在做风格转换，倒不如说做空的资金有减弱的趋势，做空资金撤退只能以融券偿还进行，即买回股票平仓，因此大家发现本周行情很像是超跌反弹，煤炭、电力、建筑工程，甚至是运输服务，都是从低位经过长期震荡后突然出现反弹，这些就是可能就与融券余额不断下降的原因一致：空头离场，春节行情开启。春节行情开启的另一个可视逻辑是白酒，他也上涨了（懂的都懂）。

今年春节是2月1日，按以往经验春节前15天前市场基本就进入轮休状态，下周开市已经是12月6日，到2022年1月15日左右，也就是6周时间，刚好符合一次中线波段的运行时间（像2021年8月至9月中的顺周期波段也是6周），A股现在有别于外围市场没有出现调整，更多的应该是内在因素影响（过年啦）导致的。

在这里有两个比较特别的板块需要注意，一是军工板块，它并非超跌反弹性质，也不是春节行情概念，但整体趋势明显偏强，是众多板块中唯一在创新高的品种，背后是不是有我们没有知道的故事，这个得比下周继续观察；二是医药、医疗板块，大家知道外围市场走弱的原因就是病毒引起的，医药、医疗理论上是受益板块，但资金却不断流出，即使是周五市场单边上涨，这些板块也是冲高回落，直到尾盘才勉强上涨，背后是不是会有一些利空已经传到大机构手上，只是我们不知道而已？

在展望下周行情前，先看看上周观点是否值得参考，上周是这样看的：

病毒是目前最大的消息扰动项，市场已经以最坏的预期演化，情绪过去后就好，估计经过三天左右就可以消化掉，最早在下周二恢复正常的市场节奏。上证指数在3550-3620区间震荡可能性较大，下方多均线支撑说明投资人成本区都很接近，如果没有重大利空基本是不会割肉砸盘离场的（向下破位有点难），建议做好低吸策略继续玩泥巴等反弹。创业板指在三连阴后依然没有修复5天线反弹出现调整，多头趋势并没有改变，在标志性阳线附近震荡概率大，打酱油的时候应该趁着结构性行情捞一下价差做T。题材策略方面，上周资金主要流向的是半导体、有色，按近期套路下周继续走强的可能性较大，建议多从芯片、资源类个股着手，发车方向应该是这些品种了，比如第三代半导体材料、稀土永磁、锂钴金属、基础金属，甚至是黑色金属机会可能较大。

从上周真实的运行情况看，我觉得上周展望还是偏保守了，事实上周一指数就企稳了，比预期的三天甚至是二天要早，说明A股韧性很强，没必要恐慌，上证指数的低吸机会从事后看只在周一和周二盘中，周三开始基本就没有低吸的契机了，另一方面，创业板只涨了周一，周五虽然上涨了，但收盘点位比周一还要低，说明创业板比预期中的要弱，或者说上证指数比想象中要强。题材方面以资金流入作参与，芯片、稀土永磁等有色金属、黑色金属都有上涨，不过单单数落了煤炭，也是强于预期的表现。如果上周展望A股能拿60分，实际上A股拿了80分。

下周如果继续展望的话，应该在正常的技术基础上再加20分或许才是它应有的行情：

1、离春节时间越来越近，融券余额下降速率增大，感觉空头正在撤退，支持中级行情开启，春节相关概念可以提前潜伏了。

2、上证指数 已修复所有均线，上方除了3625这个成交密集区外再无阻力，下方5天线马上金叉60天线，假如成功向上的话，一个月内有可能修复9月高点3723.（3607*2-3448=3766），关键在于不要跌破60天线就可以了，如果出现调整不破60天线，我觉得应该还是二次低吸机会。

3、 创业板指  虽然周一创了反弹新高，可周五并没有重新站上，反而失守了5天线，起码不是本轮反弹的先锋了，反而要回到此前的逻辑：先涨先调，如果下周不能再创反弹新高，就要注意是不是开始做高位箱体盘整出货了（因为突破了3280后至今已经有5周时间了），关注重点建议回到上证指数中。

4、题材方面，由于资金流入这个规律比较好用，建议继续沿用。本周资金主要流入的是汽车板块，那么汽车整车，汽车零部件、新能源汽车这类品种就是重点关注，说到新能源，有很多投资者把新能源等同于新能源汽车是不对的，新能源汽车只是其中的支线之一，还有电池（中游），锂矿（上游），很明显资金流入的是下游，并非整个新能源产业链。还有一个独门品种是军工板块，走得很特别，也可以重点留意一下。