今天来和大家谈谈伊利，提到乳业，你一定能想到蒙牛和伊利，二者分庭抗礼，剩下几个小公司在中间瑟瑟发抖，到处抢购奶源。

伊利蒙牛持续二十年的爱恨情仇已经在时间的推进中拉开了差距，虽然从产品上你追我赶，难以有很大的差别，但从市值上来说伊利2353.8亿，蒙牛1724亿，从营收规模和利润上来说，以2020年为例，伊利营收965.24亿，净利润70.78亿，蒙牛营收760.35亿、35.25亿，蒙牛和伊利的差距明显越来越大。

一、业绩稳定增长，十年如一日

业绩永远都是投资者的风向标：前三季度伊利营收净利创了新高！营收846.74亿，同比增长15.19%，归母净利润79.44亿，同比增长30.42%。

在上游原奶、纸箱价格都在上涨的前提下，归母净利润还能同比增长30.42%，这相当厉害。

从销售毛利率上来看，光明乳业从去年的29.6%下降到今年的23.13，新乳业从32.59%下降到25.14，伊利仅仅只从36.94%微微变动0.13%到36.81，这说明伊利在成本方面相对于其他同业竞争者来说控制更加得当，产品竞争力更强。

不仅是这次在增长，是这些年，伊利的净利润一直处于增长状态，从他的净利润增长率上就能看出来，截取了近十年的数据，只有2012年为负值。就在这一点上，伊利就能秒杀A股绝大部分公司，能够在这么长的时间内持续、稳定的保持净利润的增长，这说明伊利经营成果良好。

二、发展才是硬道理

伊利还在继续扩张中。

1.伊利主营业务按销售模式来划分，分为直营和经销商，经销商占了营业收入的96.7%，经销商数量截至三季度末同比去年增加1843个，尤其是华中地区增加549个，虽然华中、华东地区营收暂时和华北和华南有差距，但是从经销商数量的增加上也可以看出，伊利在持续发力华中和华东地区。

虽然伊利经销商数量众多，但渠道控制、议价能力是很强悍的，采用先款后货、扁平化管理，这样就避免了日后出现经销商一家实力雄厚，还要拿销售费用去补贴的局面。

比如蒙牛，采用先货后款，多级分销，显然对下游的控制力不如伊利，在应收账款周转率上也有所体现：伊利股份的应收账款周转率相当于蒙牛乳业的两倍，一般情况下，应收账款周转率越高，说明企业对外赊账越少，收账速度越快，这就凸显了伊利销售模式的优势。

2.此外，伊利收购了澳优乳业 34.33%的股权。

飞鹤、惠氏等企业的快速让国产奶粉的地位日益增高，市占率也在持续提升，外国品牌奶粉对国内消费者的吸引力正在逐渐下降，国产品牌的奶粉正在崛起！

澳优是首家在港交所上市的婴幼儿奶粉企业，在全球一共有10个工厂，销售网络遍布中国、北美、欧洲、俄罗斯、澳洲、中东等地。伊利这些年虽然也在着手做奶粉，但截至目前，婴幼儿配方奶粉零售额市占份额仅为 6.9%，但澳优市占率排名全国第五，并且位居全球羊奶粉销量第一。

伊利有成为全球乳业第一的野心，不仅限于国内市场，“走出去”和“国际化”才是伊利想要的标签，把产业链上下游深度融合，构筑未来长期竞争壁垒，伊利收购澳优有同如虎添翼，为伊利的全球化策略又铺下了稳扎稳打的路！

关于价值投资的一些看法：

都说中国未来十年是中国股市的十年，我不敢妄议，但的确，自从楼市逐步在需求端降温、在政策端企稳以后，手里的钱总归要有一个去处。

从前年开始基金频频上热搜，身边的朋友也都在谈论，个别基金经理甚至比明星的粉丝还要多，这凸显的一个好现象是:大家不再认为投资理财是骗人的了，总要想点办法让自己的资产不要缩水的那么快，毕竟是处在全球经济放水的一个背景下。

但股市现在的一个特点就是板块轮动，基金的反映没有办法迅速跟上热点。都说价值投资是机构用来割韭菜的托词，追涨的赚的盆满钵满，看中价值投资的被牢牢套住，大盘一直3400、3500左右晃荡，好不容易站上3600又瞬间跌落，但时间会去筛选那些真正有价值有意义的公司，比如说伊利。

总结：整个A股中，净资产收益率能持续稳定保持在20%以上的企业不多，但这其中又能稳扎稳打积极发展少之又少，伊利绝对能算得上大消费领域的佼佼者，在这未来十年，我国肯定也会出现像巴菲特、可口可乐这样的人或公司，扛起价值投资的大旗！

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