详细测算稀土供需平衡表，未来供需缺口持续扩大，最看好这两个方向！

国信证券详细测算了稀土的供需平衡表，认为尤其是在新能源推动下，对于全球氧化镨钕的供需缺口在持续扩大，稀土价格保持高位后续甚至有可能进一步上行突破。

1）供给严格受控

中国是全球最重要的稀土供应国，在海外稀土矿短期难以放量的背景下，更是稀土供应增量的核心来源。

而在国内，稀土开采和冾炼分离总量受到严格管控，指标由工信部、自然资源部每年分批下达。稀土作为重要的战略资源、不可再生资源，增长幅度与市场需求增长以及环境承载能力密切相关，近年来呈现有序增长的态势。

供给配额刚性下，国信预计到2025年全球氧化镨钕供应量可达12.4万吨，五年间复合增速13.8%。

2）新能源推动行业需求快速增长

新能源车、风电、工业机器人等领域的快速发展，以及稀土永磁电机在工业电机、变频空调节能电梯等领域内渗透率的提升都将带动稀土需求的大幅提升。

新能源车是稀土需求增长的核心应用领域，从中长期看，汽车电动化趋势确定，近期新能源车产销量也持续超预期，带动稀土消费全面爆发，预计2025年电动汽车领域氧化谱钕的消费量将超过5万吨，5年间复合增速达47%。

另外，在节能降耗导向下，永磁电机因优异的节能效果未来也有望得到广泛应用，带动的稀土消费不容忽视。

预计到2025年全球氧化镨钕需求或将超过13万吨，5年间复合增速达13.5%。在供给稳健增长的假设下，全球氧化镨钕的供需缺口将持续扩大。

3）稀土价值重估

从当前时点来看，行业基本面已发生根本性变化。供给有序，黑稀土出清，稀土开采冶炼严格按照配额管控。需求旺盛，新能源产业的发展加速提升磁材需求，稀土消费全面爆发。

在供给稳健增长的假设下，预计全球氧化镨钕的供需缺口将持续扩大，低库存下，稀土价格有望保持高位，甚至进一步向上突破。

国信证券最看好稀土永磁产业两大主线。一是氧化镨钕供不应求，看好拥有资源优势的稀土冶炼企业。二是高端钕铁硼需求高速增长，看好快速扩张的磁材龙头企业。

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