【逻辑阐述】

1、绿电运营公司具有发电规模和度电盈利双增长的趋势

2030年非化石能源占一次能源消费比重目标为25%、风电太阳能发电总装机容量目标12亿千瓦以上等任务，2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重目标20%。而现在，全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重11%左右，电力总装机容量22亿千瓦，发展空间巨大。

同时，随着绿电交易的推广，销售端具有2-5分钱/千瓦时的溢价，成本端光伏产业链和风电设备都有降价的趋势。

2、金融机构支持有望进一步加强

目前，绿电运营商对项目的投资一般按照20%：80%或者30%：70%方式出资，即自有资金投资一般在20%-30%之间，剩余为银行贷款，此次央行推出的碳减排支持工具将有效降低绿电运营商的资金成本压力，提高项目的内部收益率。根据测算，如贷款利率从5%降低至3.85%，陆风、海风和光伏的典型项目内部收益率提升均在1-2个点之间。
目前，存量补贴拖欠逐步开始解决，绿电运营商现金流将改善；绿电运营商或将获得更多融资功能，获得更快发展。为了更好的满足新能源建设需求，金融机构将对绿电运营商加以支持：1）、对于拖欠的存量补贴，通过ABS、ABN、REITS等方式对确权部分进行低息再贷款；2）、提供更多绿色贷款支持进行新平价项目建设

【免责声明】

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投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

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佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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