管理 #股市捡漏# 利润有时来自对股票的愚忠而非参与市场的波动。

————巴菲特

巴菲特很愚的一次经历是，重仓买入一只股票后继续下跌，股价竟然三年时间都在其买入成本之下，他就一直愚笨的守着，而且又守了四十年，赚近百倍。
三年被套持有，这个时间跨度你想过没，假设你三年翻个番，你就超过巴菲特这三年了，假设你一年翻个番、半年翻个番，甚至还有很多几周翻番的，那就远远超过巴菲特这三年了。这三年里，肯定有太多人超过巴菲特了的，即使在大熊市里，也有很多股市高手和赚钱金融工具的，可是巴菲特为什么就每天不急呢，就不怕速度慢别人超过他了呢。

不深刻清醒认识“股市速度”这个问题，一生注定会股市白混或人生跌宕起伏，股市就是一个幻境，这里的速度就是表象，就是幻影，看似百舸争流万类自由，实际只有一种速度，那就是“正确”，只要正确，才是有速度，就必然是股市幻境里速度第一，没有正确，就没有速度，就是在幻境里一生打转转，就必然会经历心脏承受亏损的痛苦煎熬，或者承受得到金钱后再失去的加倍反噬。
如果你不能坚持正确的道路和把股票做正确，也就是说若不能在股市里安守“本分”，那么不是不会赚大钱快赚钱，相反反而常常会是大赚快赚，但最终结局只有一个：加倍反噬。人们常常想，大不了把赚的还回去而已，股市人生大不了就是“大闹一场悄然离去”，实际是没有经历过没深思过，李佛摩尔为什么54岁就最终选择自杀，他进股市时也没钱，一生在股市叱咤风云什么都享受了的，他自杀时正是美股股市几十年超级大牛市的初期，巴菲特两年后才买了人生第一只股票，巴菲特99%的财富也都是50岁后得到的。李佛摩尔的“心”垮了，被得到后再失去的痛苦“反噬”击垮了，太多股市中人不考虑人的心脏承受力，这种赚到的金钱再还回去，那痛苦就是一种加倍型反噬，这是心理学常识，赚过的越多那失去后反噬痛苦越加倍大，李佛摩尔就是金钱赚过太多太大了，又失去后的巨大痛苦只有他自己知道，50多岁的身心状况已不如年轻时，已经不像年轻时那样可以承受了，而且是更大的财富失去痛苦，这样你就会理解李佛摩尔为什么自杀了：过去赚的太多了，失去痛苦加倍型反噬，更弱了的身心承受不住。

为什么格雷厄姆一脉（包括我）大都并不热衷（不是不做，是不强求做）股市“优秀公司”之路，也因为这是一条登山之路，看似越登高越风光，实际是危险越大，一旦公司出一些问题那就是戴维斯双杀，得到后再失去的心理痛苦是加倍的，那时常常是年龄大了身心更脆弱，即使回撤一半也常常是那时的身心不能承担的。太多人不去设身处地深究这些未来结果，只是以现在的身心状况和不以心理学常识去考虑后果，无知或自己欺骗自己。

当然，优秀公司之路已经是股市相对而言仅次于“买价按资产折扣+”的好路径了，而且高人可能更风光，所以不能阻拦，只能是把利弊点到为止，我也做“买价按资产折扣+优秀公司”的，只是不强求优秀公司而已，对持有的优秀公司也会常常持客观审视态度而不是鼓吹，一切顺其自然。

谈跑题了，巴菲特这句话是“有时”，确实不是“一定”，何时愚忠，对什么股票愚忠，“正确”就是分别，但什么是股市正确，什么时候正确，一定要从根子上弄透。还以巴菲特持有那个三年被套的股票（华盛顿邮报）为例，被套三年坚持持有就是绝对正确，因为巴菲特知道他买入的理由没变————“华盛顿邮报的资产若在现实中卖，大家都知道会是买入价总市值的三倍”，巴菲特是在“三毛买一元”，所以巴菲特就愚忠持有，被套也愚忠，这时就要坚决愚忠，这就是绝对正确，绝对正确那就是股市幻境里的速度第一，就不必怕别人这几年看似速度超过自己。但是，当华盛顿邮报股价超过资产价值一定范围后，再持有就只是相对正确了，要看公司和其他因素了，巴菲特是持对了，华盛顿邮报经营越来越好，当经营最终不好时还是卖掉了，这个就是边走边看的过程和策略，不是要标榜自己“正确”的问题了，巴菲特也持有一些股票经营不好没卖掉还亏损了的例子呢。

所以，真要说，那就是“四毛买一元”的正确属于绝对正确，要愚忠坚持，经营赚钱现金流增加过程中的正确属于相对正确，不要愚忠，要理性（实事求是、真实客观反应）对待，成为高人才可能真正理性客观，要顺其自然。

这时候明白择善固执这个词的实际中弊端了吧，固执的只能是“四毛买一元”，对经营中的公司不要把“善”、“正确”先入为主，对也可能是蒙对了，反而影响理性客观真实，是要坚持，但不要愚忠固执。

对“四毛买一元”、“买价按资产折扣+”的股票和时候要愚忠坚持，对公司经营过程、对现金流生意要理性坚持。

结论：投资是在正确道路上忍耐坚持，更深层解析是”投资是在绝对正确道路上愚忠坚持，在相对正确道路上理性坚持”。



九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”