新能源带动碳纤维需求快速增长，行业仍处供不应求状态，景气度有望持续！

在风电叶片需求推动下，我国碳纤维需求维持较快增长，2015-2020年均复合增速24%。海通证券预计，未来随着可再生能源快速发展，风电叶片、压力容器(储氢瓶等)、碳碳复材(热场材料等)等领域将带动碳纤维需求继续高增长。

碳纤维是由聚丙烯腈(PAN)(或沥青、粘胶)等在高温环境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的纤维。碳纤维力学性能优异，具有质量轻、强度高等优势，近年来需求快速增长。2015年以来，全球碳纤维需求量从5.3万吨增长至10.7万吨，年均复合增速15%，2020年全球销售金额26亿美元，我国碳纤维需求从1.7万吨增长至4.9万吨，年均复合增速24%到。2020年，我国碳纤维需求占全球份额约46%。

1）产能提升有限

2020年全球碳纤维产能约为17.17万吨，核心生产技术主要集中美国和日本等少数几个国家，国际巨头几乎都拥有从原材料到复合材料全产业链生产能力。国内碳纤维行山业发速，2020年国产碳纤维供给量为1.8万吨，同比增长53%，但是多数国产碳纤维企业尚未实现关键技术的突破，生产线运行及产品质量不稳定，国产碳纤维行业长期存在有产能，无产量的现家国产碳纤维理论产能较大，但实际产量却较少，这也导致国内碳纤维产能不足，长期由进口主导。

从进口来看，2020年国内进口碳纤维3万吨左右，占需求量的62%。但是受疫情以及中美关系影响，碳纤维进口难度加大，国内碳纤维市场整体呈现供不应求的局面。

2）需求持续增长

碳纤维按照纤维数量不同可分为小丝束和大丝束，小丝束着重于航空航天、军工等领域，大丝束(48K及以上，1K代表一束碳纤维中有1000丝)有助于降低成本，着重于风电叶片、轨道交通及汽车轻量化等通用级民用市场。

2020年，我国碳纤维需求达4.8万吨，较2019年增长达29%，增幅远高于全球水平。风电叶片需求从2018年以来快速增长，贡献我国碳纤维需求的主要增量。2018-2020年，国内风电叶片的碳纤维需求量从0.7万吨增长至2万吨，年均复合增速达87%，贡献国内碳纤维需求增量的67%。

根据广州赛奥《2020全球碳纤维复合材料市场报告》，预计2025年，全球碳唯需求达到22.6万吨，五年复合增速16%。其中，风电叶片、压力容器(储氢瓶等)、碳碳复材(热场材料等)等新能源产业链相关材料贡献主要需求增量，2025年对应碳纤维需求分别为9.3万吨、2.2万吨、1.9万吨，五年复合增速分别为25%、20%、30%。

双碳目标下，可再生能源迎来发展机遇，从而推动碳纤维需求较快增长，对标：

上海石化：在建24万吨/年原丝、12万吨/年48K大丝束碳纤维

吉林化纤：现有碳纤维权益产能4220吨/年，推动1.2万吨碳纤维复材定增项目

吉林碳谷：截至2020年，建成2万吨原丝产能，在建2万吨

光威复材：碳轩维-复合材料一体化布局，截至2020年拥有碳纤维产能1855吨，在建6000吨

中简科技：高性能碳纤维及织物，2020年产量114吨

精功科技：碳纤维装备制造

资料来源：券商研报

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