钢铁需求开始回暖，成本端持续下行，盈利快速走高，行业底部或已出现！

天风证券指出，钢铁行业限产持续，需求开始回暖，叠加成本快速下行，钢铁企业盈利开始快速改善。

1）成本端：铁矿石已进入较低价位区间，双焦价格回落

铁矿石已进入较低价位区间，叠加港口矿石继续累库，钢厂限产对铁矿石需求的减少，矿价有望继续维持低位。

双焦方面，近期发改委能源保供预期加强，煤炭价格快速回落。综合原燃料成本开启下行区间，长流程钢坯成本本周下滑8.38%至3760元/吨，且随着双焦价格的继续下滑，钢坯成本仍存在进一步下降的空间。

2）需求端：下游制造业企业生产节奏逐步回归正常，边际改善明显

制约需求释放的限电因素结束，下游制造业企业生产节奏逐步回归正常，边际改善明显，央行出台碳减排支持工具，以新能源为代表的新基建投资有望加速放量。

另外，10月份房地产贷款数据明显改善，房地产融资也出现放松迹象。

天风证券认为，在国家稳定经济预期下，国内需求或将出现底部反转，且未来海外经济复苏仍将带来需求增量。

3）吨钢毛利回升，钢铁行业底部或已出现

从不同钢材盈利来看，因双焦价格见顶回落而铁矿石价格继续下跌，钢坯成本大幅下滑，钢价虽然也有所下滑，但吨钢毛利在扩大。

细分来看，长流程螺纹钢吨毛利920元/吨、短流程螺纹钢吨毛利423元/吨。冷轧盈利最高，长流程吨毛利1450元/吨、短流程毛利953元/吨。

天风证券认为，钢铁行业底部或已经出现，仍然看好未来全球经济复苏带动工业用材的长景气周期。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！