【市场信息】

据IDC发布的跟踪报告显示，2021 年第二季度中国可穿戴设备市场出货量为 3614 万台，同比增长 33.7%，其中耳戴设备市场出货量1996 万台，同比增长 58.2%。

【逻辑阐述】

1、根据旭日大数据，2019苹果无线耳机出货量大概6000w，安卓品牌TWS耳机2000w，白牌1.8亿，2021年苹果、安卓品牌和白牌将达到1.2、1和3.8亿，市场将翻倍增长。

2、ANC、ENC逐渐成熟，安卓品牌未来渗透率会进一步提升，未来TWS市场容量近10倍，漫步者作为一线品牌将会充分受益。

3、公司自有品牌全面布局销售渠道，营销投入高于同行，下游客户以渠道商为主，对比同行有较强议价能力，预计未来公司耳机业绩进一步向好发展。

【投资建议】

漫步者深耕安卓机市场，耳机业务毛利率市场领先。

【风险提示】
TWS芯片供应不及预期；下游客户发生变化；竞争者数量增多。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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