政策态度转变，缓解企业经营压力，地产行业或将得到估值系统性回升的机会！ 

事件：

2021年11月10日，记者报道，对于地产收并购，近期部分央企国企向监管部门反映，如果要做一些承债式收购，“三条红线”就会被突破，建议监管部门对“三条红线”相关指标予以调整。

2021年11月10日，中国人民银行公布，截至2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3,481亿元，较9月多增1,013亿元。

①央行信贷投放见底回升，按揭放款加速得到验证

9月底以来央行信贷口径政策得到了数据上的验证，10月单月新增居民中长期贷款4221亿，同比增长+4%，也是5月份以来第一次增速回正。调研信息反馈，银行渠道率先解决已审批贷款拖欠问题，其次也要进一步加大力度，满足地产相关信贷需求。

②直接融资渠道环境也在改善

面临企业违约风险扩散问题，包括证监会、交易商协会，都在考虑在现有政策基础之上做一些调整，包括8月份开始暂停审批的abs，恢复审批，以及部分中期票据的发行，交易上协会也会做一定的支持。

③未来一段时间行业政策友好

9月份开始，地产相关数据加速恶化，土地成交连续两个月维持在-15%左右的区间，地产投资-3.5%历史倒数第二差的单月数据，政策方向开始转变。越来越多相关监管的态度有所改善，相信从现在到明年上半年，行业政策环境会逐步好转。

广发证券认为，政策态度转变，缓解企业经营压力，行业将会得到估值系统性回升的机会。

A股：保利发展、招商蛇口、金地集团、万科A、新城控股、金科股份、中南建设。

港股：中国海外发展、融创中国、碧桂园、旭辉控股集团、华润置地。

物业：保利物业、华润万象、融创服务、中海物业、碧桂园服务、金科服务、旭辉永升服务。

资料来源：券商研报

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