新能源车热管理价值量是传统车的3倍，未来5年将保持50%复合增速！

财信证券指出，新能源汽车推动热管理系统升级，单车价值量提升，预计将形成超干亿的市场，未来5年复合增速达40%。

1）新能源汽车推动热管理系统升级，下游汽车需求有望复苏

与传统燃油车相比，新能源汽车空调系统需要主动制热，同时还增加了电池热管理系统和电机电控热管理系统，因此热管理系统升级的需求尤为紧迫。

然而中国当前千人汽车保有量仅173辆，排世界第17位，与欧美等发达国家有较大差距。财信认为随着新能源汽车的强力驱动，有望带动整体汽车市场开始复苏，迸而推动对热管理行业的需求。

2）热管理系统单车价值量提升，行业发展前景广阔

通过对传统燃油车和新能源汽车热管理系统产品价格进行对比，新能源汽车热管理系统单车价值量是传统燃油车的3倍左右，热管理行业市场空间将大大受益于新能源汽车渗透率的提升。

根据当前各国和各地区新能源汽车发展目标，测算出2025年中国乘用车热管理市场空间为1002亿元，其中新能源乘用车热管理市场空间为653亿元，未来5年复合增速达到34%。2025年全球乘用车热管理市场空间为2987亿元，其中新能源乘用车热管理市场空间为1761亿元，未来5年复合增速达到40%。

3）国外头部企业占据领导地位，国内厂商配套本地新能源供应链崛起

在全球汽车热管理市场上，电装、翰昂、法雷奧和马勒四家国外企业占据了50%以上的市场份额。而在国内市场上，外资凭借技术和品牌等优势在国内建立外资或合资企业，也占据主要的市场份额。

随着国产特斯拉和本地新能源产业链的快速崛起，国内头部厂商三花智控、银轮股份等市场规模将有望快速提升。

资料来源：券商研报

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