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行情总结：

周二指数围绕着3500点展开了拉锯战，早盘，新能源板块借昨晚出的碳减排支持工具利好，脉冲回落，接着资金又进攻了元宇宙概念板块，也是回落。整体上，周二相对低位的军工板块维持强势，一些底部的科技股反弹趋势也不错。下午主要是军工、半导体等将创业板指数带上了新高，随后市场共振小幅反弹。冲高下杀的新能源尾盘也有资金回流，整体午后的市场情绪有所回升。

站在当下，新能源板块景气度最高，但涨了两年，再来全面性、普涨性的机会我认为概率较小，所以对于大部分和化工沾边的新能源我认为再赚大钱很难。除非行业数据再次大超预期，但这肯定不容易，因为市场都是线性外推，大家的预期已经很有想象力了。就比如锂矿股，周一大涨，周二分化，分歧是很正常的走势，看好锂矿股基本面的确定性，但不能幻想有超额利润，需要耐心。关于军工板块，一周两次分析军工，不是基于短线能不能涨，而是认为这位置军工整体性价比或许比高位的新能源更优。

导弹提速首年，有望加速：

军工是个大领域，它不是一个行业，所以上中下游对应很多企业。

有很多划分军工企业的方式，有按照军工集团来分的，航空、航天等。但如果现阶段要追求出业绩、逻辑比较长的方向，那主要就是航空和信息化板块。

航空是大气层之内——流体力学范畴、航天是大气层之外——星体引力范畴，现阶段的军事需求更多是在航空领域，可以明显看到军费像空军倾斜。

下游主机厂就类似于新能源的汽车厂、电池厂，共同的特点就是产业链长它们有议价权。

1、从三季报可以看到产业链传导逐步向下，导弹、航发领域值得重视

统计98家上市公司，军工行业21年三季度合计实现归母净利润275.12亿元，同比增长19.6%，若剔除中船防务影响，归母净利润增速高达39.9%。

按照子版块统计得出，2021前三季度航空、航天、兵器、船舶、信息化、元器件营收增速分别为21.7%、17.9%、22.5%、3.4%、25.9%、38.7%，归母净利润增速分别为42.3%、28.6%、42.3%、-63.8%、3.0%、84.2%。

说明元器件、信息化、航空板块不仅是板块的利润占比重头，也仍是增速较高的细分方向，业绩兑现持续性应该更好。

2、导弹产业链更容易扩产

在现代战争中，导弹也被称为制导导弹或制导火箭，是一种制导的远程武器，导弹一般由四个系统组件: 瞄准/制导系统、飞行系统、发动机和弹头（战斗部）。

导弹本身的特性和国家安全形式决定了导弹行业是军工板块中的优先选择细分赛道。

从产品属性来看，导弹属于一次性耗材，使用即消失，为了战争需求（包括实弹演练）和维持一定规模的安全库存；同时导弹一直是国际军火巨头的主要收入来源，也是国际军贸上的最主要的贸易品种之一。

另一方面，导弹作为一次性耗材本身结构相对简单，较飞机、舰船、坦克等武器装备生产难度小很多。

等于导弹的产业链条较短，技术相对成熟，所以扩产难度低，决定了供给不会成为阻碍产业链相关公司释放业绩的枷锁。

3、板块今年是提速首年，产能提升后，明年有加速可能

导弹板块2021前三季实现营收124.38亿元，同比增长29.9%，实现归母净利润20.20亿元，同比增长42.8%。

导弹领域公司多集中在上中游器件或者组件级配套，典型公司雷电微力、天箭科技三季度增速均十分出色，上游鸿远电子、新雷能、航天电器等导弹业务占比高，业绩弹性十分明显。

导弹板块2021前三季整体毛利率41.1%、期间费用率21.5%、净利率16.2%，毛利率、净利率同步提升。

由于导弹板块部组件配套为主，板块的毛利率水平上升，大概率是伴随规模的快速提升，边际成本下降导致的。

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