市场目前还是比较尴尬，三季报落地后，业绩预期基本兑现，业绩好的也拉了一波估值，业绩差的也跌得差不多了。

由于没有持续的刺激因素，市场显得格外的散乱，板块涨一天调整一天，资金四处出击试探。深跌的话下方有支撑，三季度绝大部分公司业绩保持增长这是市场主要的业绩支撑，经济复苏强劲以及流动性相对宽裕下大环境有支撑。

要想上涨也比较难，持续性的大行情要么是流动性出现极度宽松，要么是短暂的手段刺激。目前各方都在维护市场均衡走势，大起大落比较难。流动性方面外围加息预期悬而未决。

所以，市场目前比较鸡肋，只能在高景气度和事件刺激下打打游击，但主流方向还是咱的轮动逻辑。

今天军工方向表现还是很亮眼的，军工的逻辑前面文章深度解读过，订单交付方式的改变、军费占比的提升、新旧装备交替的加快等等，都在让军工从周期属性变为成长属性，并且随着相关企业三季报等业绩的落地，这一逻辑被进一步强化。

十四五规划明确提出我国将力争实现2027年建军百年奋斗目标，未来7年装备建设进入加速阶段。
在投资方面，除了几个主要的军工主机厂商，目前不少民营细分龙头开始加速释放军工订单，在8月2日的《军工几个分支！》一文中有过详细的解读，现在这个细分龙头基本上股价都历史新高了。

这些小而美的企业，有自己的专有技术和订单渠道，有超高的溢价能力下的高毛利率，进而支撑其有更快的成长速度。

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其实，很多人在投资中会有一个困惑，就是自己明明把握住了市场景气度板块的节奏，但选的个股却走得截然相反或者是表现最落后的。比如前面锂电、光伏、风电这么大的一波行情，但很多人选的风电、光伏等个股涨幅很小，甚至有的竟然是下跌的。

目前投资主要分两部分，一个是对景气度板块的把握，以及对多个景气度板块轮动的把握。这需要对市场数据、文件导向、事件解读、行业空间等等多个因素综合考量，考验的是对市场整体风向的敏感度和整合能力。比如去年老张跟踪的工程机械四大金刚。

另一个就是对个股的把握，选择好景气度板块出来后，还需要去深度研究板块哪个品种好，这考验投资者对公司研究、财报分析、业务模式、盈利能力等等的投研能力，有时候一个小小的毛利率差异，在股价表现上就差距很大。

而应对上面两种方式的工具，就是ETF，这也是近两年来ETF发行火爆的原因。

前几日，首批4只A50 ETF仅仅用时21天，共获得33万户267亿元的首募战绩。上市首日，A50 ETF全天累计成交突破百亿元。

10月以来，单单风电主题就有9只ETF外加1只场外指数基金引发申报。

目前国内ETF规模超5000亿元，且正以每年50％以上的增速飞速发展。

作为一种可在二级市场进行交易的品种，ETF的交易型策略十分丰富。

第一，跟踪指数，赚指数的收益。这个主要是做资产配置，通过跟踪大盘指数，赚取市场整体上涨的收益。

第二，景气度板块的轮动，这个目前是主要的方式，也成为了行业轮动。主要是根据行业轮动频繁、切换很快，但选股困难的投资者，只要能把握好景气度的转换，就能收获行业整体的收益。如果看好一个行业的上涨机会，可以直接选行业ETF，快速抓住行业轮动机会。

第三，套利。当ETF二级市场价格低于其实时净值时，投资者可以买入ETF并进行赎回，得到一篮子股票后卖出，这就是折价套利。

第四，实现T+0交易。目前很多ETF是可以进行T+0交易的，主要集中在债券ETF、货币ETF和黄金ETF等上面。

再返回上面的两个情况，如果投资者能把握住景气度板块，但把握不好个股，可以直接选ETF，基本上能战胜板块七成的个股表现。

如果投资者景气度板块都把握不住，那更需要选择ETF，通过搭配几个主流景气度板块，来通过仓位配置和轮动表现来锁住每个的机会。当然这也考验对哪几个景气度板块的选择能力。

关键是ETF还不用交印花税，交易成本低。

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