三季报一出，军工行业的营收和净利润继续保持大增。

根据兴业证券的研报，2021年前军工三季度同比2020年，营收上涨21%，净利润上涨35%；比2019年营收上涨9%，净利润上涨42%。

由此可见，军工的基本面变化，导致行业走强，这是基础逻辑，也是目前大多数行业轮动转换的逻辑，业绩和景气度决定行情。

过去很多人瞧不上它，一方面是不熟悉，心理有抵触，另一方面对军工的印象，还一直停留在持股体验比较差的刻板印象中。

其实，军工行业一直在变，或许过去一两年没涨，但只要连续发力，这个板块的基金就会贡献优秀的成绩。

既然如此，军工未来5~10年能支撑起继续向上的空间吗？

这一点，我认为跟过去不太一样。

根据十四五规划及远景目标，经济发展的同时，军工行业也要逐渐实现领跑反超，实现装备升级换代，装备现代化。

我们知道，军工行业比较特殊，作为与装备和制造结合的产业，必然天然具有科技的属性，无论是武器还是航空航天领域，都需要投入大量高科技的技术。

也就是说，代表着高端技术的制造能力，它是走在科技制造前沿的。

所以对它的景气度和业绩基本面，我是不担心的。

有一个亮眼数据，很能说明情况：

2021年前三季度，82个军工标的的合同负债之和为955.19亿元，较年初增长110.53%。

合同负债代表它收到的订单的预付款，只有行情景气度高了，才可能提前预付资金采购，这也是反映军工基本面变化最直接的数据。

而基于整体环境来看，未来国家间的博弈会长期存在，而军工就是除经济外的“另一场博弈”，它的增长必然是来自未来投入以及估值的变化。

或者说，这两年投资军工基金来说，成长性和估值正好是一个转变的契机。

目前中证军工的TTM市盈率为70倍，其市盈率中位数为70.66，当前估值处于历史分位的48.93%，也就说军工目前的估值处于历史中间，估值合理。

换个角度看，如果对比科技和半导体，军工的估值并不算高，甚至一直被市场忽略，以至于这两年军工板块在不动声色向上。

今年公募基金中重仓军工的比例上升了19%，达到4.54%，整个军工行业公募基金的配置比例逐渐上涨，尤其自2020年二季度以来，更是翻倍增配。

估值合理，增长空间有确定性，政策风险几乎可忽略，那么对这个板块来说，将来的机会大概率是存在的。

三季报发布后，军工又回到原来比较强势的势头，所以会越来越多成为资金配置的共识。

对军工这类板块，我建议采取跟芯片、新能源一样的投资方式，选择主动型基金，获取超额收益。

之前我统计了，主动型基金跑赢指数基金超过20%+，既然如此，交由优秀的基金经理来操作，可能更合适。

投基金本质还是投人，哪怕是都看好军工行业，一个优秀的基金经理也能带来不俗的超额收益。

比如兰乔管理的博时军工主题A（004698），2020年与军工指数相比超额收益36%，也跑赢同类型的军工主题基金。

自2017年成立至今，基金总回报率达到118.8%，年化回报20%+，远超过同期沪深300及业绩比较基准，超额收益很明显。

从三季度十大持仓来看，博时军工主题配置了鸿远电子、中航沈飞、中航光电、紫光国微等军工龙头。

而军工景气度最高的，当属导弹、飞机、电子元器件、先进材料等细分领域，所以你能看到发动机龙头中航沈飞、电气元器件龙头中航光电、紫光国微等。

总的来说，军工不是三五年的事，有长期大战略，所谓它的格局稳定，基本面只会稳定向上。

当然，投资并不是完全确定的事情，尽量在确定性高时把握时机。

总的来说，军工是个值得长期看好的行业，建议持有的小伙伴继续拿着，没上车的可以趁估值合适配置一定比例仓位辅助。

我自己的军工基金，还会继续拿着，期待贡献更多超额收益。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。