与前两年相比，今年赚钱太不容易了，如果上半年正收益，下半年可能就吐进去，再有不到两个月2021年就结束了，到时候看看各位账户如何。

我统计了这三年全球常用宽基指数涨跌幅对比数据，今年A股并不是最惨的，隔壁港股貌似更位列前茅。

截至2021年11月5日，今年以来恒生国企指数跌了17.86%，恒生指数跌了8.67%，位居全球常用主流指数跌幅榜倒数第1和第3位。

如果再往前推两年，与其他指数相比，恒生指数和国企指数更是逊色，大大跑输其他标的。

港股因为流动性缘故，估值一直不高，今年由于中概股影响，更是连连刷新数据，恒生指数在8月份一度创下第4次破净的记录。

也就是说，恒生指数和国企指数到了可以关注的时机。

按照恒生指数目前10倍的估值，历史百分位30.3%，最小估值出现在2008年10月，近7倍。

众所周知的2018年A股历史大底时，恒生指数估值有9倍，比较接近，所以我才说机会来了。

也许，有朋友说，港股虽然有优质赛道，但预期一直不高，长期得不到正回馈，确实让投资人吃闷亏，平白浪费资金时间成本。

过去港股基本上都是金融地产的天下，跟A股主板比较相似，但这几年港股有一个变化，随着中概股等新经济公司赴港上市，港股的内核和成长性也跟着变了。

比如恒生指数权重股中，美团、腾讯、阿里、药明生物、小米以及其他一些细分龙头，占据了半壁江山，这些巨头们有成熟的商业模式和赚钱能力。

资讯科技、金融、消费、建筑、能源、电讯等共同组成恒生指数的样本，相比专一的中概基金，更均衡，是港股版“沪深300”。

既然如此，恒生指数一定是最优选择吗？

我觉得可以对比选择下。

港股目前最优质的公司是哪部分？我认为是以美团、小米、阿里等为代表的互联网新经济，金融地产虽然估值低，但成长性不高，适合吃红利。

很明显，恒生指数中的样本比例也逐渐向这类公司倾斜，如果将恒生指数比作沪深300，它代表一个市场的均衡发展情况，不一定是冲击收益最强的标的。

相反，越是样本单一的标的，成长性越高，同时风险也大。

所以，恒生指数和中概互联，正如沪深300和新能源，如何选择，决定权在你是否愿意承担风险的情况下，追逐更高的回报。

这两对，目前区别在于，中概股的估值水平已位于历史低位区间，而新能源却连创新高，估值不低。

所以，选择宽基指数还是行业指数，决定权交给你。

我的建议很简单，不放弃任何一个，谁估值低，成长性确定高，配置资金比例就多，越低迷越要懂得节制投入。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

……

1. 可转债投资日历

• 转债打新

11月8日，即周一将有两只转债发行申购：皖天转债和山玻转债。

1）皖天转债，正股皖天然气主营天然气销售，是安徽最大的综合天然气供应商，属于公共事业股。

债券评级AA+，最新转股价值99.91，百元股票含权24.91%，溢价率0.09%，合理价值120~125元，建议积极申购。

2）山玻转债，正股为山东玻纤，化工行业，主营玻璃纤维制品生产和销售。

债券评级AA-，最新转股价值100.07，百元股票含权8.62%，溢价率-0.07%。合理价值可以看到120元，建议积极申购。

• 强制赎回
  

目前来看，强制赎回的转债数量减少了，与转债热度下降有关系，下周没有强制赎回的标的。

11月已公告强赎的可转债有两只：华自转债和博彦转债，现价都挺可观，赎回价就惨不忍睹了。

我查了下数据，华自转债剩余规模还有1.24亿元，博彦转债更厉害，有2.798亿元，建议这些持有人多关注下公告，别当韭被割了。

2. 11月5日指数基金估值播报

• 大盘：总体处于合理区间，处于震荡阶段。

• 新能源汽车、光伏、芯片：政策力度大，前景明朗，资金参与众多，但目前估值处于高估区间，安全边际低，且处于来回震荡阶段，谨慎参与。

• 白酒、家电、食品：业绩相对稳定，白酒估值处于偏高区间；家电和食品估值适中。

• 银地保：三坑安全边际高，长期处于极度低估区间，但未来的成长性不好，适合吃红利。

• 医药医疗：医药业绩相对稳定，集采压力影响大，目前处于高估区间，低位布局机会不明显；医疗前景广阔，行业跨度大，值得长期关注。

• 互联网：低位有反弹，低估值适合长期布局，短期预期降低。

附第1010期最全指数基金估值播报

指标说明：

1. 盈利收益率=1/PE*100%

2. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗暴计算）

3. 分位点：当前市盈率或市净率在历史数据中所处的位置（从发行计算）

4. -表示暂无或不适用数据

5. 周期指数分位点采用PB，已在估值表中标注

指数估值表说明：

1. 指数低估可能更低，高估可能更高，估值表仅供参考，非推荐；

2. 绿色为估值极度低估和低估区间，安全边际高，预期上涨概率大，具有极高投资价值；

3. 灰色为估值合理区间，适中，持有仓位继续观望等待，不买卖操作；

4. 红色为估值极度高估和高估区间，安全边际和投资潜在空间低，根据市场热度谨慎对待；

5. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；

6. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

7. 历史分位点估值区间分布：

极度低估：V<10%

低估：10≤V<30%

合理：30≤V＜80%

高估：80%≤V＜90%

极度高估：V≥90

8. 部分指数采用绝对估值法，不适用以上指标。