原创    价值人生

        做好指数化的组合，是长期盈利的保证。看了很多的组合，穿越了长期的周期，能够长期跑赢市场的极少。这也罢了，多数做集中投资的组合在某段时间大幅度地跑赢了市场，然后又斩回到了原点，甚至亏损。

         看了基金的业绩也是，集中投资包括单押一种风格的基金，多数是过山车的。既然平衡的组合可以平衡盈利，为什么还要坐过山车来盈利，而且一旦心态不好，尤其是基金受到市场的压力，容易换仓后继续错配。所以，市场上不仅有宽基指数基金，还有行业指数基金，供投资者进行选择，不会不透明地风格漂移。因为要正确跟上市场节奏需要反情绪做，还需要一定的运气，而且是不能持续成功的，虽然可能多次判断对了。

          要取得超额收益，最重要的是反情绪做。每次市场转换，之前倍受冷落的类型基金，份额都少了很多，倍受热捧的基金，又跌了回来跑输了市场。当然，基金比股票容易一些，可以做多种策略的平衡，有价值、红利、质量、成长、大盘、小盘的基金，取得稳定的收益。

         做股票遇到股价比较低的，长期下跌的那种，往往是没有竞争力的差的公司，基本面差。每个时代有每个时代的产物，可能下个时代又换了一批公司，行业指数基金也有这类问题。做公司研究和行业研究，又是散户的弱项，这是回避不了的问题，即使机构也有做错的，遇到黑天鹅，影响基金净值明显下跌的例子也比比皆是。所以，超额收益需要反情绪做，只能做市场偏好的再平衡，只能做指数化的组合。伯克希尔的基金也是一篮子的股票组合，相对集中，适当分散，绝不是单押一类股票和单押一类行业。而且在能力范围内做，如果什么都不懂，可以做指数基金，同样能够跑赢八成以上的机构。

        买的标的多了，每个季度以上看一遍都可以。用各种基本面因子，从各种指数中选出基本面相对优秀的公司，然后优秀的公司会自己跑出来的。指数基金可以代表经济长期上涨，指数基金的配置也不是完全调仓起作用，可以说调仓的作用比自动调节的作用要小。未来基本面好的公司市值会越来越大，未来基本面差的公司市值越来越小，最后配置越来越合理。可以说，不需要调整，像美国的那只八十年不调仓的基金，一样的与标普500指数的收益率相仿。

        看对的股票收益可以翻倍以上，看错的股票收益最多下跌成零，基本面好的长期持有，基本面变差的没有希望的，仓位变低了，直接砍掉也没有影响了。即使少数正确，有几只翻倍以上的，足以拉起组合的收益。指数化的组合有着自动优胜劣汰的功能。指数化的基金组合却可以做平衡再平衡，平抑市场的偏好。

        本周继续定投沪深300指数增强基金（000311）（000312），占本期定投资金比例的八成；定投泰康颐享混合（005823），占本期定投资金比例的两成。之前说了稳健类型的基金，每次回调都是定投的机会。最近泰康颐享混合基金持续上涨，查询了下第三季度的持仓，股票类的占比一成多，以比亚迪、亿纬锂能等新能源新经济的公司为主，仓位低，进可攻，退可守，可以平滑整体组合的收益，以及作为与权益类相关度低的资产进行仓位防守。

        行业和策略可以做再平衡，股债也可以做再平衡。配置基金组合，让指数基金成分公司自动地优胜劣汰，基金调仓优胜劣汰，做好行业和策略的再平衡，做好股票基金和债券基金的再平衡。